事件：公司发布2021年度报告，公司全年实现营业收入101.67亿元，同比增长65.65%；实现归母净利润7.61亿元，同比增长38.24%；实现扣非后归母净利润5.44亿元，同比增长53.12%。同时公司发布2022年第一季度业绩预告，公司预计2022年第一季度实现归母净利润为2.0-2.3亿元，同比增长75.88%-102.27%；实现扣非后归母净利润1.82-2.12亿元，同比增长83.95%-114.27%；实现基本每股收益0.20元/股-0.23元/股。

　　激光加工设备市场不断扩容，随着新能源汽车渗透率持续提升，公司有望继续开拓新市场：目前，我国智能制造上游供给端的硬件与软件市场国产替代化率仍然较低，中、低功率激光器等传统硬件供给相对充足，但技术含量较高的高功率激光器与智能传感器严重依赖进口。此背景下，公司的华工科技智能制造产业园三期正式投产，将高功率标准激光智能装备的产能提升了一倍，同时新建了国内首条高功率激光装备“流线化智造”生产线，率先在国内实现“像生产汽车一样生产激光智能装备”，大幅提升产品品质和交付能力。并且公司的三维五轴激光切割装备在热成型行业交付突破百台，目前该产品市场占有率国内第一。公司大功率激光设备持续开拓新能源汽车市场，根据EVSales数据，2021年全球新能源汽车销量约649.54万辆，同比增长109.17%，渗透率7.32%，国内2021年新能源汽车销售渗透率达到13.35%。在碳中和大背景下，新能源汽车渗透率有望迎来更快速的成长周期。另外叠加制造业转型升级以及国产替代不断加强，因此看好公司激光设备业务的发展前景。

　　紧抓全球5G建设的市场契机，夯实无线网络市场，产品多元化继续推进：光电器件系列产品是公司第一大类产品，2021年产品收入占营业收入比重为52.91%，实现收入53.80亿元，同比增长103.38%；其中公司成功开拓网络终端新领域，Joinsite系列无线小站产品大批量发货，收入规模同比增长670%。光学业务依托“棱镜+码盘”新业务，收入同比增长约50%。公司紧抓全球5G建设的市场契机，成功打开无线室内终端设备新市场，“觉影”(Joinsite)系列无线小站大批量发货，贴合最新应用场景需求；棱镜产品与工业自动化码盘工艺优化，良率提升，成功开拓多家行业知名客户。公司50G系列传输类产品在国内顶级系统设备商处顺利导入并批量交付；数通产品成功卡位头部互联网厂商资源池，400G全系列光模块已实现批量发货；综合来看，公司布局硅光技术，5G光模块巩固前、中、回传市场优势地位，数通光模块进入海内外多家头部互联网厂商，“觉影”(Joinsite)系列无线小站未来有望持续发力，或将成为光学业务新的增长点。

　　新能源汽车市场潜力充足，PTC热管理系统有望迎来成长机遇期：根据国务院颁布的新能源汽车产业发展规划（2021-2035年），到2025年，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右，展现新能源汽车市场的潜力充足。在此背景下，公司抓住新能源汽车作为国家战略产业发展的重大机遇，PTC加热系统围绕新能源汽车高续航里程、快速充电，整车轻量化、网络化、智能化等未来发展趋势，公司技术水平整体达到国际领先水平，实现了国内知名车企和造车新势力全覆盖。公司新能源汽车PTC加热器销售增幅达到176%，汽车温度传感器销售同比增幅超过47%。

　　投资建议：我们预计公司2022年至2024年营业收入分别为132.30/170.02/219.87亿元，归母净利润分别为10.55/13.66/17.86亿元，EPS分别为1.05/1.36/1.78元，对应PE分别为18X/14X/11X，维持“增持”评级。

　　风险提示：5G传输网建设推进力度不及预期，导致电信领域对光模块采购减少；海外疫情继续蔓延，对北美数据中心领域光模块部署进程，以及公司拓展海外业务造成负面影响；中美贸易摩擦加剧，发达对家对华为制裁持续恶化，影响上游光器件产业。