事件概述
公司披露2022年第一季度业绩预告,其中实现营业收入1,280,000万元~1,380,000万元,预计实现归属于上市公司股东的净利润126,000万元~136,000万元。
分析判断:
光伏+半导体共振,业绩持续向好
公司2022年第一季度预计实现营业收入1,280,000万元~1,380,000万元,同比增长71.52%~84.92%,预计实现归属于上市公司股东的净利润126,000万元~136,000万元,同比增长132.71%~151.18%。主要得益于光伏和半导体两方面双双发力,在光伏方面:公司银川六期产能逐步释放,210产品先进产能加速提升,产品结构优化升级,出货占比不断提升,综合成本不断降低,先进产能产销最大化,保障战略产品市场规模优势,提高整体盈利。同时通过持续技术提升和工艺进步,有效降低了生产成本,提高良率;在半导体方面,8-12英寸抛光片、外延片出货量加速攀升,提升产品供应能力,产销规模同比提升明显;特色工艺+先进制程双路径发展,推动技术研发与客户认证,产品维度加速升级,加快新产品布局。
半导体材料业务加速论证,持续看好公司半导体业务
根据SEMI数据,预计2021全球半导体硅片出货面积达140亿平方英寸,同比增长13.9%,未来三年,半导体硅片出货量有望继续逐年持续创下新高。目前全球半导体硅片主要被国外公司垄断,尤其12英寸硅片国产化率较低,国产替代空间巨大。公司半导体材料业务加速推动技术研发与客户认证,产品快速升级,加快新产品布局。公司在加速推进江苏大硅片项目产能扩充的同时,策划启动天津工厂扩产。目前8-12英寸大硅片项目二期提前启动,加速产能扩充。产品质量和一致性持续提升、原材辅料消耗得到有效改善,工厂运营成本持续下降,同时与上下游客户协同建立柔性化合作模式,降低交易成本,提升自身和客户竞争力。
投资建议
公司在新体制机制下,经营提质增效,竞争力持续提升,未来业绩高成长可期,我们维持公司盈利预测,预计2021-2023年年营收分别为410.25亿元、552.45亿元、669.13亿元,归母净利润分别为40.19亿元、52.16亿元、63.10亿元,EPS分别为1.24元、1.61元、1.95元,对应2022年4月14日43.15元/股收盘价,PE分别为35x、27x、22x,维持“买入”评级。
风险提示
半导体市场需求不如预期、半导体硅片行业竞争加剧、系统性风险等。
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