价格：本周钢材价格下跌。本周20mmHRB400材质螺纹价格为5080元/吨，较上周环比-0.2%，热轧3.0mm价格为5210元/吨，较上周环比-0.8%。本周原材料价格分化，本周港口铁矿石价格与上周相比下跌；焦炭价格与上周相比上涨；废钢价格与上周相比持平。

　　利润：本周螺纹钢利润小幅回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+1元/吨，-64元/吨和+31元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周小幅下滑。

　　产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量989万吨，周环比升1.11万吨，其中建筑钢材产量周环比增2.3万吨，板材产量周环比降1.19万吨，螺纹钢本周减产2.47万吨至307.29万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降40.73万吨至1647.79万吨，钢厂总库存685.14万吨，周环比增33.77万吨，其中，螺纹钢社库降27.11万吨，厂库增22.62万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量311.78万吨，周环比升15.62万吨。

　　投资建议：

　　央行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，此次降准共计释放长期资金约5300亿元，叠加近期部分城市地产销售放松政策接连出台，提振钢材消费预期。短期来看，本周钢材消费有所回暖，测算螺纹钢表观消费量311.78万吨，周环比升15.62万吨。库存方面，本周钢材社库下滑、厂库回升。整体看，随着央行降准，房地产销售等宽松政策陆续出台，叠加基建发力，钢材消费预期向好，钢价重心有望抬升。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。

　　风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。