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　　公司发布2021年报和2022年一季报。2021年，公司实现营业收入30.54亿元，同比增长33.22%；归母净利润2.31亿元，同比下降16.47%；扣非归母净利润2.09亿元，同比下降18.86%。22年一季度，公司实现营业收入8.33亿元，同比增长20.12%；归母净利润0.24亿元，同比下降53.67%；扣非归母净利润0.21亿元，同比下降55.97%。

　　收入增长符合预期，业务结构持续优化，在手订单充沛驻稳未来增长

　　公司营收增长符合预期。21年全年，公司信息技术服务业务高速增长，实现营业收入18.26亿元，同比增长47.59%，占公司总收入的比重由去年同期的53.96%提升至59.78%；其中软件产品及解决方案实现收入4.92亿元，同比增长76.64%，占公司营收的比重达16.12%。我们认为，公司持续大力发展高附加值业务，业务结构将不断优化。

　　目前公司在手订单充足，截止3月末，信息技术服务已签约合同额为45.73亿元，部分合同周期两到三年。我们认为，公司充沛订单为未来增长奠定良好基础，随着疫情的缓解，更多客户需求将渐次释放。

　　加大研发投入筑高壁垒，积极储备人才迎接新机遇

　　近几年公司持续加大对人工智能、区块链、云计算、隐私计算和大数据等通用技术以及创新产品和解决方案的研发投入。2021年公司研发费用为2.81亿元，占收入的比重为9.20%，同比增长45.69%。

　　同时，2021年度公司人员数量也进一步增长。信息技术服务板块人数从2020年末的6,900人增至2021年末的8,472人，同比增长22.78%。我们认为，加大研发投入将有利于公司进一步筑高自身壁垒，而公司提高人均薪酬，加大人才招聘力度的举措，有利于公司迎接未来金融IT新机遇。

　　考虑到金融IT行业下游高景气，且公司为该领域龙头公司之一，维持买入评级。因公司现受汇率波动和疫情因素双重影响，且正于业务结构转型中，适当下调盈利预测：我们将公司2022~2023年的营收由42.27/55.63亿元调降至40.01/52.01亿元，预计2024年营收为67.10亿元；将2022~2023年的净利润由4.03/5.56亿元调降至3.80/5.08亿元，预计2024年净利润为6.25亿元，维持买入评级。

　　风险提示：宏观经济与政策风险，人力成本上升风险，竞争环境变化风险