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2021年报及2022年一季报点评:21年业绩符合预期,22Q1疫情影响下业绩仍实现较高增长
内容摘要
  事项:

  公司发布2021年报及2022年一季报。2021年,公司收入为37.66亿元(+26.45%),归母净利润为9.74亿元(+30.20%),扣非净利润为9.57亿元(+41.03%)。

  2022Q1,公司收入为10.31亿元(+26.21%),归母净利润为2.40亿元(+40.07%),扣非净利润为2.32亿元(+37.36%)。

  评论:

  21年报:业绩符合预期,发光装机稳步推进。21年公司收入为37.66亿元(+26.45%)。分产品来看,试剂类产品收入30.46亿元(+28.01%),仪器类产品收入5.45亿元(+14.62%);分应用领域来看,磁微粒化学发光业务、微生物业务、生化试剂业务预计实现了较快速增长,分子业务开始贡献一定增量。

  21年公司发光装机预计超1200台,累计装机超6600台。21年全年预计A1新增装机35条,B1新增装机29条。截至21年,公司产品已进入二级医院及以上终端用户达6100余家,其中三级医院1900余家,占全国三级医院总量的64%。

  22年一季报:疫情影响下业绩仍实现较高增长。22Q1公司收入为10.31亿元(+26.21%),在国内疫情散发环境下依然实现稳健增长。我们预计,化学发光业务贡献了较多增量,公司新一代高通量化学发光免疫分析仪AutoLumoA6000系列产品于近日收到河南省药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》,进一步丰富发光产品线,为发光业务收入增长增添新动力;公司全自动核酸提纯及实时荧光PCR对医院检测提供较大便利,分子业务放量迅速。此外,预计22Q1公司发光装机250+台,全年装机延续21年态势。

  投资建议:我们预计22-24年归母净利润为12.6、15.8、20.1亿元,对应22-24年EPS为2.14、2.70、3.42元(22年原EPS为2.16元),PE为19、15、12倍。根据可比公司估值法,我们给予公司2022年33倍目标PE,对应目标价为71元,维持“推荐”评级。

  风险提示:1、化学发光仪装机量不达预期;2、流水线装机不达预期。

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