公司业绩公告：公司2021年实现营业收入27.41亿元，同比增长36.32%；归母净利润-4.07亿元，同比下降908.75%；归母扣非净利润-3.94亿元，同比下降880.46%；经营性净现金流966.57万元，同比减少90.19%。公司2022年第一季度公司实现营收6.87亿元，同比增长29.14%；归母净利润6574.39万元，同比增长1156.04%；归母扣非净利润939.89万元，同比增长141.48%；经营性净现金流0.94亿元，同比增长221.08%。

　　业绩点评：

　　营收持续稳定增长。分业务看，2021年，公司民用爆炸物品、硝酸铵及复合肥两项分别实现营收9.17亿元、8.90亿元，同比分别大幅增长54.64%、74.28%，引领公司营收持续高速成长；爆破服务业务实现营收4.60亿元，相比2020年稳步上涨。从产销量上看，公司工业炸药、硝酸铵、复合肥销售量分别上涨47.13%、46.89%、68.19%，随着国内环保要求严格，行业部分产能被关停，供给向头部企业集中，叠加公司产能释放的节奏，公司抓住市场机遇实现了产销量增长。

　　增收不增利，业绩短期承压。公告显示，原材料价格上涨、费用上升、资产减值准备，是2021年利润转负的主要原因。2021年，伴随上游原材料的大幅涨价，公司产品毛利率显著降低，利润空间受到挤压。分产品看，民用爆炸物品、硝酸铵及复合肥、爆破服务毛利率分别同比减少4.06、4.49、6.70个pct，公司综合毛利率为22.88%，同比减少4.71pct。随着公司贷款增加，公司2021年财务费用达到1.21亿元，同比大幅增长68.51%，进一步减少利润空间。此外，2021年，公司计提商誉减值准备3.34亿元、固定资产减值0.73亿元等，造成增收不增利的状况。

　　民爆龙头资质优良，壁垒增厚外延拓展。公司是湖北省民爆行业龙头企业，上市后，通过持续寻找行业并购和整合的机会，公司规模迅速扩大，当前拥有60多家子（孙）公司；产业链一体化程度不断提高，以原有民爆器材生产为基点，形成了从上游合成氨、硝酸铵原材料，到民爆器材、工程爆破服务，到矿山开采的全产业链发展模式，是唯一一家全产业链民爆企业，产品品种门类齐全，品牌知名度与美誉度高。

　　总体来看，公司产业链一体化优势与产品优势突出。公司战略规划中，提出将进一步优化壮大公司现有五大板块，传统业务有望持续做大做强；此外，公司将氢能产业为代表的新能源产业纳入其中，公司公告显示公司多年前即开始关注氢能行业，具备煤制氢技术与产能，当前主要用于自身合成氨生产，并且已公司投资氢能源产业基金——深圳市君丰华盛投资合伙企业（有限合伙），该基金获得武汉地质资源环境工业技术研究院有限公司22%股权。伴随氢能市场逐渐成熟，公司产业触角或将深入氢能产业链，成为兼具民爆与氢能新能源赛道的综合性化工企业。

　　风险提示：

　　行业周期性波动导致下游需求转弱；公司偿债能力下滑；公司订单项目进度不及预期的风险；外延并购消化吸收不及时的风险。