投资要点:1季度归母净利润高增：2022年1季度，实现营业收入462.07亿元，归母净利润128.5亿元，同比分别增长10.6%和26.8%。不良率1.02%，持平于2021年末。成本收入比26.2%，持续优化。

　　资产稳健增长，净息差环比小幅回升：2022年1季度，公司资产规模保持稳健扩张，总资产5.12万亿元，较上年末增长4%。贷款总额达到3.15万亿元，较上年末增长3%。全年净息差公布值为2.8%，环比上升1BP，主要得益于相对较高收益的个人贷款高增，以及占比提升。

　　财富管理业务保持快速推进：2022年1季度，零售基础客群持续增长，公司零售客户数和平安口袋银行APP注册用户数分别为12009.75万户和13959.77万户，较上年末增长1.6%和3.5%。管理业务客户数116.65万户，AUM3.36万亿元，分别较上年末增长6.1%和5.6%，其中私行达标客户数和AUM较上年末分别增长5%和6%。

　　资产质量维持稳定：2022年1季度，不良率1.02%，环比持平于上年末。

　　本行对公房地产贷款不良率0.45%，低于本行企业贷款不良率0.28个百分点。

　　关注类贷款占比1.41%，环比下行1BP。

　　拨备覆盖率289.1%，环比上升0.68%，风险抵补能力较强。

　　盈利预测与投资建议：平安银行2022年1季度净利润维持高速增长，资产质量维持稳定。零售转型持续突破，综合金融业务不断深化。预测2022/23年EPS为2.05元/2.38元，按照平安银行A股4月26日收盘价14.73元，对应2022年0.8倍PB，维持增持评级。

　　风险因素：受新冠疫情影响，全球经济恢复不及预期，导致银行资产大幅波动。