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公司信息更新报告:业绩符合预期,收入利润环比四季度首次正增长
内容摘要
  业绩符合预期,维持“买入”评级

  2022年一季度,公司实现收入9.81亿元,同比增长31.2%,归母净利润1.18亿元,同比+42.23%,扣非净利润1.13亿元,同比+47.67%,业绩符合预期。我们维持之前的盈利预测,预计2022~2024年归母净利润为6.07/7.89/10.19亿元,EPS为0.73/0.94/1.22元,当前股价对应PE为22.8/17.5/13.6倍。公司产品结构继续优化,铝电解电容业务新能源占比持续提升,薄膜电容和超级电容业务持续增长,维持“买入”评级。

  收入利润环比四季度首次正增长,新能源收入占比继续提升

  2022Q1收入环比四季度+1.5%,归母净利润环比+8.3%,扣非净利润环比+15.7%,上市以来环比四季度首次实现正增长。主要得益于:(1)工控、新能源光伏需求旺盛,一季度工控收入占铝电解收入81%,其中新能源占比上升到了21%;(2)涨价效应显现,2021年底公司对部分铝电解电容产品实现提价。

  涨价提升毛利率,产能利用率维持在高位,存货保持在合理水平

  受益部分产品价格提升,公司一季度毛利率25.1%,环比四季度22.4%提升2.7个百分点。规模效应降低费用率,2022Q1管理费用率、销售费用率、研发费率合计10.6%,同比2021Q1的14.3%和环比2021Q4的11.8%分别下降3.7和1.2pcts。

  产能利用率维持高位,一季度固定资产周转率71.6%,高于2021Q1的56.6%和2021Q4的70.8%。存货保持在合理水平,单季度存货周转天数109.7天,低于2021年同期的116.3天。

  薄膜电容器持续开拓新能源市场

  薄膜电容,公司利用现有工控客户,加速开拓光伏市场,并取得积极成效。同时公司也在新能源汽车市场开拓顺利,2022年4月6日,公司在全景网交流时表示,公司新能源已向比亚迪、小鹏、理想、大众、雷诺等供货,特斯拉等更多的客户正在认定中。

  风险提示:芯片缺货影响下游终端出货;原材料涨价风险。

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