前往研报中心>>
车险持续修复,承保利润稳增
内容摘要
  公司发布2022年一季报,一季度实现归母净利润87元(YoY-13%);产险总保费1521亿元(YoY+12%)、人身险总保费802亿元(YoY+18%)。

  平安观点:

  产险:赔付率企稳、综合成本率下降,保费与承保利润稳健增长。22Q1产险保费1521亿元(YoY+12%),其中,车险基数压力缓解、保费增长态势向好——22Q1车险保费638亿元(YoY+11%),在产险保费中占比42%;非车险保费884亿元(YoY+13%),具体来看,农险、意健险、保证险保费分别同比+29%、+12%、+204%。从盈利能力来看,产险费用率25.1%(YoY-0.3pct)、赔付率70.5%(YoY+0.2pct)、综合成本率95.6%(YoY-0.1pct),实现承保利润43亿元(YoY+11%)、净利润87亿元(YoY-3%)。其中,车险综合成本率96.0%(YoY+1.4pct)。

  人身险:长期期交业务承压,趸交拉动新单增长,预计NBV下滑。22Q1长险首年期交保费395亿元(YoY+38%),其中长期期交保费130亿元(YoY-11%)、趸交同比+90%。

  资本市场波动剧烈,投资收益率降幅较大。经测算,22Q1总投资收益率5.3%(YoY-1.2pct)、综合投资收益率0.7%(YoY-4pct)。

  投资建议:保证险风险基本出清、龙头险企车险承保利润有望改善。寿险行业性困局仍存。国内外宏观环境加剧市场波动,我们调整新单、NBVM、投资收益率和准备金折现率假设,2022年-2024年EVPS预测分别从5.81元、6.48元、7.29元下调至5.69元、6.31元、7.10元,公司目前股价对应2022年PEV约0.74倍,维持“中性”评级。

  风险提示:1)权益市场大幅波动,β属性导致板块行情波动加剧。2)车均保费超预期下滑、赔付率超预期提升,车险承保利润承压。3)自然灾害频发,农险、企财险赔付超预期。

回复 0 条,有 0 人参与

我有话说

禁止发表不文明、攻击性、及法律禁止言语;

还可以输入 140 个字符  
以下网友评论只代表同花顺网友的个人观点,不代表同花顺金融服务网观点。