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2022Q1营收同比大幅增长,股权激励赋能长期发展信心
内容摘要
  事件:公司发布2021年度报告。公司2021年实现营业收入3.91亿元,同比+54.73%;实现归母净利润1.06亿元,同比+103.75%;实现扣非净利润0.92亿元,同比+100.43%。

  公司发布2022年第一季度报告。公司2022Q1实现营业收入1.10亿元,同比+57.47%;实现归母净利润0.10亿元,同比-28.80%;实现扣非净利润0.09亿元,同比-29.40%。

  点评:21年业绩增长亮眼,22年Q1营收同比大幅增长,剔除股份支付费用后,净利润增长稳中有升。

  看好公司定增持续扩大测试产能+股权激励赋能长期发展信心。

  公司2021年度业绩增长亮眼,主要归因于:

  (1)2021年随国内IC产业景气度持续提升,公司积极把握市场机遇,持续对中高端测试产能布局扩充,加大市场开拓力度,引进优质客户,客户结构发生变化。随着募投项目逐步落地,测试产能逐渐释放并产生效益,公司2021年在5G、工业控制、生物识别、MCU、AIoT等领域的芯片测试保持快速增长;(2)2021H2测试订单饱满,产能满负荷运转,规模效应使得固定成本分摊降低,综合推动公司2021年度营业收入与净利润大幅增长;2022Q1公司归母净利润下滑主要由于股权激励支付费用。公司在算力、5G通讯、工业控制、生物识别、MCU等领域测试保持增长,带动营收同比增长显著。归母净利润下滑主要由于公司股权激励导致相关费用增加;若剔除股份支付影响,归属于上市公司股东的净利润为1,679.84万元,较上年同期增长14.69%。保持强发展动能。

  5G+工业通讯+生物识别+MCU+AIOT带动芯片测试高增长,公司凭借技术及服务优势,抓住下游多点开花机遇。公司覆盖下游板块未来赛道极为广阔,需求迭起,已在5G通讯、传感器、物联网、指纹识别、金融IC卡、北斗导航、汽车电子等新兴应用领域取得优势,未来将加大力度继续布局AI、VR、区块链、大数据、云计算等领域测试。AIoT黄金时代已至,开启半导体“千亿级”大赛道,公司前瞻布局AIOT领域脸识别、智慧家居等;新能源汽车带动汽车半导体价值和量有望同步升级,前瞻布局车联网、胎压监控、自动驾驶等;

  5G时代来临,引领射频滤波器等市场需求高速起量,公司布局RF、PA、FPGA、LNA、Switch等。随着募投项目逐步推进,测试产能逐渐释放并产生效益。

  扩产+国产化需求使测试订单饱满,公司产能处于满负荷运转状态。中国大陆晶圆厂加大投资力度扩张产能+芯片设计公司迎来高速成长,测试需求发展紧跟。晶圆制造的本土化趋势明显,将有利于晶圆测试行业的发展。2020年下半年起市场空前景气产能供不应求,中芯华虹扩产趋势明确未来4年有望持续扩产,产能快速扩张带动测试需求起量。公司2021年下半年测试订单饱满,产能处于满负荷运转状态。

  针对下游高发展应用持续深耕研发布局,叠加独立测试赛道不可或缺&高毛利优势,看好公司长期发展。

  公司把握下游应用高企机遇,研发触控芯片、指纹芯片、无线工控芯片等测试技术及条状封装产品自动探针台、3D高频智能分类机械手等设备开发技术能力。叠加芯片测试行业毛利率整体高于电子行业,属于不可或缺&高客户粘性赛道。公司占领测试赛道毛利率整体高于行业平均,同时公司结合设备+软硬件深度研发绑定客户为战略合作伙伴提高客户粘性,看好公司长期发展。

  股权激励彰显长期发展信心,募集资金扩大芯片测试产能,重视研发保障核心竞争力。为满足未来可持续发展战略需要,进一步调动员工积极性,吸引和留住优秀人才,公司于2021年实施上市首期股权激励计划,2021年发生股份支付费用金额为1,854.15万元,该费用计入经常性损益。同时公司募集资金总额不超过13.55亿元,用于新建芯片测试业务的相关厂房、办公楼等,并购置芯片测试所需的相关设备,扩大芯片测试产能,满足集成电路测试行业快速增长的需求,提升公司产品服务的品质和综合竞争力。为保持和提升公司核心竞争力,持续保持研发投入强度,2021年投入4,875.29万元,较上年度增加96.73%。

  盈利预测:公司受益5G+MCU+AIoT等下游应用高企高增长,叠加产能释放产生效益,业绩有望持续增长。预计公司2022/2023/2024年净利润1.60/2.09/2.54亿元,维持公司“买入”评级。

  风险提示:销售区域集中、劳动力成本上升、疫情加重、研发技术人员流失

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