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收入略超预期,大型央国企加速落单,中型订阅发力
内容摘要
  营收略超预期,合同负债回归加速趋势。

  Q1实现营业收入127,918万元,同比增长5.4%,其中,云+软实现收入12.70亿元,同比增长20.1%,云服务业务收入实现7.48亿元,同比增长45.1%。公司合同负债实现22.65亿元,整体恢复正常趋势,其中云合同负债17.15亿元,环比增长8.5%,同比增长39.5%,订阅相关合同负债9.61亿元,环比增长13.4%,同比增长95.5%。归母净利润-3.93亿元,同比转亏,经营活动现金流-10.03亿元,整体略有受疫情影响。

  中型YonSuite产品加速发力,收入/合同负债/签约等指标均翻倍式增长。

  Q1中型整体收入2.03亿元,同比增长42.4%,其中,云服务业务收入实现8855万元,同比增长165.6%,公有云订阅业务实现翻倍式增长,续费率达84%。云原生YonSuite产品YonSuite202203专业版,形成了软件与信息技术服务、日化、专业技术服务等行业解决方案,YonSuite的收入、合同负债、签约等指标均实现翻倍式增长,成功签约广东果制品、高尓夫尊、八百樽、世滨电商等多家知名企业。公司中型产品线YonSuite、U8C、U9C已形成较强的产品线结构,在订阅等方面开始实现加速赶超

  大型确收略受疫情影响,央国企签约仍处于高速落地状态。

  Q1大型整体实现收入8.14亿元,同比增长19.9%,其中,云服务业务收入实现47,244万元,同比增长29.1%,整体确收略受疫情影响。面向超大型企业的战略客户事业本部签约金额同比增长超60%,整体性签约新增三峡集团、中盐集团等央企一级单位,并中国船燃集团、中国金币总公司、麒麟软件、中国农业银行、中国人寿养老保险、国家开发银行、中国银行、甘肃烟草、贵州烟草、安徽中烟、陕西汉德车桥、中国联通、中国星网等多家行业头部和标杆客户,在国产化浪潮中持续把握大型企业优势。

  投资建议:鉴于疫情影响及公司聚焦云业务战略收缩金融业务,调整2022-2024年收入预测为107.39/131.88/163.56亿元(原预测2022-2023年120.68/149.64亿元),鉴于公司继续紧抓国产化机遇,研发及销售投入同比或继续加大,调整2022-2024年净利润预测为8.85/12.06/16.41亿元(原预测2022-2023年11.01/12.91亿元),维持“买入”评级。

  风险提示:央企国企国产化订单确收不及预期;中型市场云转型不及预期;大型企业产品云化不及预期。

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