事件：

　　公司发布2022年一季报。2022年Q1公司实现营收353.53亿元，同比增长36.9%；实现归母净利7.54亿元，同比增长25.1%；实现扣非归母净利6.15亿元，同比增长9.45%。

　　22年Q1总销气量超100亿方，带动业绩同比增长25.1%

　　2022年一季度，疫情反复以及国内外天然气价格高企给公司经营带来了较大挑战。根据上海石油天然气交易中心数据，国内LNG出厂价从22年1月28日的4545元/吨快速攀升至3月2日的8568元/吨的高点，近一个月内的涨幅高达88.51%。公司充分发挥天然气全产业链联动优势，灵活应变拓展市场实现业务量增长，其中总销售气量101.76亿方，同比增长12.6%，其中零售气量同比增加6.8%至68.4亿方，直销气量快速增长至12.31亿方，同比增长124%。在天然气、综合能源以及煤炭等业务板块收入大幅增长的带动下，22年Q1营收实现353.53亿元，同比增长36.9%；实现归母净利7.54亿元，同比增长25.1%。

　　逐步提升长约资源储备，接收站注入方案顺利落地

　　上游资源端方面，公司于22年Q1先后与ETLNG出口公司签订为期20年，采购量在270万吨/年的LNG采购合同；与RGLNG公司签订为期20年，采购量在150万吨/年的LNG采购合同，采购价格均与HenryHub基准价格挂钩。截至22年4月7日，公司的在手长协量已经来到约714万吨，逐步夯实长约资源储备，帮助公司充分发挥国内国际两个市场、两种资源的灵活调配能力；中游接收站方面，3月舟山LNG接收站三期项目完成核准，建成投产后远期处理能力有望超过1000万吨；4月接收站资产重组方案顺利落地，注入后将作为公司LNG资源全球配置的重要平台，帮助公司实现海外LNG资源采购长中短约的动态调整，在上游形成更加稳定、有市场竞争力的资源池，在下游进一步提升天然气分销能力。

　　综合能源业务维持高速发展态势，氢能亦有突破

　　22年Q1公司综合能源维持高速发展，销售量达到55.25亿千瓦时，同比增加46.4%。此外，公司在拓展与氢能相关的建造业务机会方面亦有所进展，22年Q1公司与氢能相关的工程项目签约金额超过7亿元。

　　盈利预测与估值：在气源端成本端持续上涨的背景下，公司22年一季度业绩实现25.1%的稳健增长，维持盈利预测，预计公司2022-2024年实现净利润54.2、60.3和66.8亿元，对应PE为8.6/7.7/7倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：下游需求增长不及预期，上游价格超预期上涨，直销气业务扩展不及预期，综合能源业务扩展不及预期，煤价下跌风险等