事项：

　　2022年5月12日，葛航及其一致行动人福鼎嘉盈，周建新及其一致行动人鑫粟科技和铜粟投资与飞利浦（中国）投资有限公司（简称“飞利浦”）签署《股份转让协议》。葛航、福鼎嘉盈、鑫粟科技及铜粟投资分别拟向飞利浦转让其所持有公司股份46.49万股、7704.88万股、7187.92万股、561.02万股，分别占公司总股本的0.03%、4.9717%、4.6380%、0.3620%。本次股份转让价格为7.90元/股，股份转让总价约12.25亿元。本次交易完成后，飞利浦将持有公司股份1.55亿股，占公司总股本约10%，公司控股股东及实控人不变。

　　评论：

　　控股股东及实控人不变，战略股东溢价受让股权彰显对公司发展信心。本次股权转让后，公司控股股东及实控人不会发生变化，葛航仍为公司第一大股东（持股约14.23%），飞利浦成为公司第二大股东（持股10%）。我们认为，此次飞利浦以7.90元/股受让公司股权，转让价格高出12日收盘价，彰显战投对于公司实力的认可以及看好发展潜力。同时，此次优质战投的引进利于公司董事会及股权结构的多样化，公司治理水平有望提升，双方有望互相助力，提升公司在医卫领域市场、产品能力。

　　飞利浦为国际医疗设备龙头并积极布局解决方案，双方产品、市场等多方面协同值得期待。飞利浦为医疗设备领先企业，尤其影像设备优势较大，为医疗影像设备全球市场前三龙头之一，2020年在国内市占率如下：CT设备15%、MR设备11%、超导MR设备13%；在中高端医学影像设备市占率更高，如3.0T以上MR市占率22%、64排CT市占率17%。此外，飞利浦积极发力以疾病为中心的解决方案，包括心血管全程解决方案、影像全流程解决方案等等。由于中高端医学影像设备领域外商优势明显，因此飞利浦等对国内客户黏性较大，后续有望借助双方产品、软件能力提升客户服务水平；同时，飞利浦下游客户分布广泛，创业业务也是全国化布局，双方在市场拓展、覆盖方面也有较大想象空间。

　　疫情不改公司长期发展向好趋势，订单储备较为充足。2021年，公司新增千万级订单32个，千万级订单金额同比增速超过40%；招标网数据显示21年公司订单增速超过20%，相对充足的订单储备为公司今年发展奠定基础。同时，虽然疫情等因素短期具有不确定性，公司下游客户医院等可能因为疫情需求释放略微延后，但是我们认为智慧医院建设大势所趋，医院信息化建设为相对刚性需求，因此当疫情缓解后下游需求有望加速释放。

　　盈利预测、估值及投资评级。我们微调预计公司2022-2024年归母净利润为5.38亿元、6.93亿元、8.72亿元（此前22-23年归母净利润预测原值为5.99亿元、7.77亿元），对应增速分别为30.2%、28.9%、25.8%，对应EPS分别为0.35元、0.45元、0.56元。参考可比公司估值水平及公司增长情况，并考虑疫情短期影响，我们给予公司2022年30倍pe，对应目标价10.5元，维持“推荐”评级。

　　风险提示：疫情不确定性；行业竞争加剧；下游需求释放不及预期协同进程存在不确定性。