公司盈利能力强，财务稳健。疫情前，公司毛利率约在15%左右，ROE在15%以上，高于涤纶长丝行业平均。公司账上现金占比高达近50%，资产负债率约15%，且负债端主要是应付账款和合同负债，无任何有息负债。公司净现比长期大于1，账上应收款少，存货稳定。

　　切片纺生产企业聚焦产品差异化，同业竞争态势相对温和。优秀的切片纺生产企业基于各自的技术工艺积累及产品研发优势，专注于开发差异化产品，在附加值较高的细分市场领域具有显著优势。切片纺和熔体直纺生产设备和生产工艺差别大，熔体直纺企业更倾向于往产业链上游扩张。

　　上游原材料供需格局宽松，涤纶长丝生产企业有望受益。规模较大的民营熔体直纺生产企业受原料制约和成本压力向上游产业不断扩张，进入到PTA和PX生产领域；同时由于PX的生产单元连续重整装置对炼厂运行具备关键作用，或导致产能退出困难；未来行业上游或将呈现产能过剩趋势。产业链上游大幅扩产导致供需格局宽松，利好涤纶长丝生产企业。

　　疫情影响逐步减小，涤纶长丝需求逐步复苏；同时，涤纶长丝和下游纺服业库存低位，涤纶长丝或迎来新一轮景气周期。2020/2021年受疫情影响，纺织服装需求大幅下滑，2020年服装鞋帽针织纺织品累计零售额同比减少6.6%。随着国内外疫情缓和，整体需求逐渐回暖。目前涤纶长丝及下游纺织服装、服饰业产成品库存小于历史同期水平。纺织服装行业将进入修复阶段，下游存在部分补库存需求，同时叠加供给端增速平稳，2022年下半年涤纶长丝或迎来新一轮景气周期。

　　研发创新能力和产品力居于行业前列。苏州龙杰研发费用率大幅高于其他涤纶长丝相关上市公司。高研发投入保障了公司产品的性能和差异化行业领先。公司是我国仿麂皮纤维最大的生产供应商之一；PTT纤维及仿皮草纤维在细分市场均位居行业前列。此外，公司注重下游纺织市场的需求把控和新产品的培育，确保产品贴近市场需求。

　　风险提示：

　　下游需求恢复不及预期，原材料价格大幅上涨等。