分析

　　运价维持高位，Q1业绩表现亮眼。Q1全球疫情持续反复，港口拥堵、集装箱短缺、内陆运输迟滞等因素仍未消除，供应链瓶颈问题依旧存在，运价继续维持高位。Q1中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值为3444.33点，同比增长76%，环比增长5%。公司通过稳运力、保供箱、提服务等措施全力保障全球运输服务，经营效益与上年同期相比大幅增长。Q1公司集装箱航运业务收入992.99亿元，同比增长63.56%，主要系国际单箱收入同比提升85%至2975美元。尽管Q1油价上行，耗油单价提升56%至633美元/吨，Q1公司毛利率仍同比提升7.33pct至40.54%。

　　控股股东完成增持，彰显对公司发展信心。公司控股股东中远海运集团于2021年10月18日首次增持公司A股股份，并自2021年年底至2022年4月15日进一步增持公司A股约2084万股，增持公司H股约1359万股，累计增持金额约为18.92亿元人民币。截止目前，控股股东已实施完毕增持计划，充分体现对公司未来发展前景的信心和对公司投资价值的认可。

　　与航运产业链紧密合作，推进航运端到端和数字化建设。预计2022年国际经贸格局将延续调整走势，新冠疫情带来的不确定性仍可能威胁经济复苏进程。公司积极与航运产业链紧密合作，并推进航运端到端和数字化建设，有望更好应对贸易格局变化、数字转型与绿色环保等课题。

　　（1）双品牌携手海洋联盟其他成员，顺利发布覆盖面更广、品质更优、交货更快、服务更稳的DAY5航线产品；（2）打造陆海一体化运营模式，为客户提供更为可靠、更有保障的“端到端”服务；（3）推动业务数字化转型，为客户提供全流程、多渠道、可视化的在线海运服务和产品。

　　投资建议

　　考虑2022上半年市场供求关系紧张态势将延续，我们维持公司2022-2024年净利预测1102.6亿元、720.66亿元、459.23亿元。维持“买入”评级。

　　风险提示

　　航企运力大幅扩张风险；油价大幅上涨风险；全球经济超预期下滑风险。