多领域排名靠前。根据IDC最新数据，浪潮信息的服务器产品2021年全年位居全球前二，持续以30%+的市占率位居中国市场第一；2021年上半年浪潮信息的AI服务器产品市场占有率位居中国第一，市占率超过20%。根据Gartner最新数据，浪潮存储在2021年销量位居全球前五，在全球第二存储市场排名第二。

　　2022Q1业绩高增长，费用率逐步优化。公司2021年实现营业收入670.48亿元，同比增长6.36%；归母净利润20.03亿元，同比增长36.57%。2022年一季度公司实现营业收入172.77亿元，同比增长48.11%；归母净利润3.34亿元，同比增长38.33%。扣非后的归母净利润2.61亿元，同比增长32.90%。在营收保持稳步增长的同时，净利率持续增长，费用率保持稳步下降，公司的销售费用率为2.18%，相比于去年同期下降了0.78个百分点；管理费用率为1.08%，相比于去年同期下降了0.22个百分点；研发费用率为4.36%，相比于去年同期提升了0.18个百分点。

　　数字经济时代，公司所处行业长期看好。根据IDC的报告《2021年全球服务器市场追踪报告》，2021年全球服务器市场出货量和销售额分别为1353.9万台和992.2亿美元，同比增长6.9%和6.4%。中国市场销售额达到250.9亿美元，同比增长12.7%。浪潮服务器以31.4%的市占率，继续保持中国市场第一。数字经济时代，对算力的需求将持续攀升，公司所处行业充分受益。2022年，国家出台了多个加强数据中心建设的文件，对于IT信息基础建设超前布局，或对公司整体业务带来较大机遇。

　　投资建议：公司营收保持高速增长态势，服务器行业长期积极向好的发展态势不变。我们预计公司2022-2024年的EPS分别为1.91元、2.44元、3.21元，维持“买入”评级。

　　风险提示：下游支出不及预期；行业竞争加剧。