本周观点：原材料价格回落，风电行业下半年盈利有望修复

　　国内风电行业上半年面临较大压力。一方面，风电项目整体开发周期较长，2020/2021年下游开发商将主要精力放在陆上/海上风电抢装，大量成熟项目集中并网，2022年上半年行业进入短暂“真空期”，实际开启建设的项目相对较少。此外，2022年起多地的疫情进一步延缓了部分项目的建设、审批进度，2022年1-5月国内新增风电装机规模约为10.8GW，其中4-5月仅新增2.9GW。另一方面，2022Q1头部风机厂商竞争趋于激烈，风机价格持续下行，钢价则呈震荡上行态势，风电产业链上下游同时承压。

　　招标持续放量，下半年国内风电项目建设将明显提速。随着风机招标价格的持续下行，当前国内陆上风电经济性已处于较好水平，2021年国内风机公开招标量接近60GW，2022年上半年则已达到40GW左右，行业潜在需求旺盛。与此同时，海上风电亦快速完成从补贴到平价的过渡，据我们统计2022年计划开工的海上风电项目接近13GW。随着疫情影响的逐步消退，大型新能源项目将成为稳增长的重要抓手，5月底发改委、能源局《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》中则提出推动风电项目由核准制改为备案制，后续风电项目开发流程有望明显缩短，建设进度有望持续加快。

　　二季度起国内钢材价格高位回落，风电行业盈利修复拐点渐近。二季度以来钢铁行业需求疲软，价格高位回落接近10%，本周铁矿石、焦煤期货价格进一步大幅下跌10%以上，我们预计下半年钢材价格易降难升。风机铸锻件中原材料（生铁、废钢等）的成本占比通常为50%-70%，塔筒成本中钢板等原材料的占比则达到80%以上，因此钢材价格的下行将有效缓解零部件厂商的成本压力，下半年风电行业有望迎来盈利向上拐点。

　　本周行情回顾：2022年第24周电力设备板块表现亮眼

　　本周电力设备板块上涨8.0%，跑赢沪深300指数6.0%，其中风电设备板块表现最好（+11.5%），电网设备（+3.8%）、电机（+3.3%）板块涨幅相对较小。

　　产业链跟踪：本周锂电产业链价格稳中有降，硅料、电池片价格上涨

　　锂电：疫情影响渐退，国内新能源汽车产销快速恢复，本周负极材料、电解液、湿法隔膜及磷酸铁锂正极材料价格企稳，三元正极价格下降。

　　光伏：本周硅料、电池片价格上涨，硅片、组件等环节价格趋稳。海外需求持续向好，国内政策发力推动大型项目建设提速，产业链价格有较强支撑，待三季度硅料产能逐步投放后装机有望加速增长。

　　风险提示：新能源产业政策变动、供应链瓶颈导致需求量不及预期、市场竞争加剧导致行业盈利能力下滑等。