事件:

　　2022年6月26日，赛轮轮胎发布青岛董家口年产50万吨功能化新材料可行性研究报告：公司拟投资23.02亿元，建设年产50万吨功能化新材料项目，建设周期36个月，其中一期投资11.63亿元，建设规模为年产20万吨功能化新材料，一期建设周期为18个月。

　　公司同时发布了青岛董家口年产3000万套高性能子午胎与15万吨非公路轮胎项目的可行性研究报告：公司拟投资151.81亿元，建设年产2000万条半钢子午线轮胎和1000万条全钢子午线轮胎及15吨非公路轮胎项目。项目分为五期建设，建设周期为2022年11月到2027年10月。

　　投资要点:

　　功能化新材料项目投建，加速液体黄金轮胎推广应用

　　项目原材料为液体黄金材料和其他橡胶材料，通过密炼机混炼得到目标胶料，再进行多步处理得到胶片。该项目生产的功能化新材料具有优异的综合性能，能够作为低滚动阻力、高抗湿滑性、高耐磨的高性能轮胎的生产原料。使用该材料生产出的乘用车轮胎，滚动阻力和抗湿滑性达到A级标准，同时其路试的轮胎使用里程可以达到27万公里，各项指标均达到国际先进水平。

　　功能化新材料项目一期产能为20万吨，使用7万吨的液体黄金材料，拟采用益凯新材料有限公司生产的产品。益凯新材料原有1万吨EVE胶（液体黄金材料）的产能，目前新建6万吨EVE胶生产线已经完成空负荷试车，目前在积极推进带料试车。待正式投产后，可以满足赛轮轮胎功能化新材料项目需求。

　　投建轮胎项目，进一步扩大规模优势

　　公司拟投资151.81亿元，建设年产2000万条半钢子午线轮胎和1000万条全钢子午线轮胎及15吨非公路轮胎项目。项目分五期进行。

　　盈利预测和投资评级：暂不考虑本次披露项目对公司业绩影响，综合考虑公司经营情况，预计公司2022-2024年归母净利润分别为19.32、30.86和41.62亿元，对应PE为19、12、9倍，给予“买入”评级。

　　风险提示：益凯新材料项目投产不及预期、液体黄金轮胎推广不及预期、项目进展不达预期风险、疫情影响全球经济超预期、海运费大幅上涨、主要原材料价格波动风险、国际贸易摩擦风险、环保及安全生产风险、境外经营风险、汇率波动风险、同行业竞争加剧风险、经济下行风险等。