业绩简评

　　2022年7月7日，公司发布2022年半年度业绩预增报告，2Q22预计实现归母净利7.92-11.22亿元，同增1%-43%；2Q22预计实现扣非归母净利7.29-10.59亿元，同比变化-7%-+35%，符合预期。

　　经营分析

　　预计2022年全年毛利率将维持在20%左右。根据公司指引，预计2022年公司风机出货量8GW，同增30%+，其中海/陆风出货分别为3/5GW。预计全年毛利率将维持在20%水平。

　　拟伦交所上市，发力海外业务。7月，公司收到证监会出具的《关于核准明阳智慧能源集团股份公司首次公开发行全球存托凭证（GDR）并在伦敦证券交易所上市的批复》。拟募集资金总额达5.5亿美元，其中主要用途为：1）约60%的募集资金净额将用提升集团风机制造和销售能力，包括研究、制造和销售集团风机；2）约20%的募集资金净额将用于促进集团的国际化战略；3）约10%的募集资金净额将用于提升集团的光伏、储能和氢能实力；4）约10%的募集资金净额将用于营运资金和一般企业用途。

　　公司布局双馈机型，进一步加强成本竞争优势。公司持续拓宽技术领域，布局双馈技术路线，进一步扩大其成本竞争优势。此外，公司海风产品销售容量占比快速提升，2019年公司陆风与海风产品的销售容量占比分别为85%、15%，2021为61%、39%。据CWEA统计，2019年公司国内海风市占率约为19%，2021年提升至26%。据我们测算，预计2022年公司海风市占率将进一步提升至43%。

　　盈利调整与投资建议

　　我们预计公司2022-2024年分别实现净利37.42、45.80和52.28亿元，同比去年分别增长21%、22%、14%，对应EPS1.78元、2.18元、2.49元。公司当前股价对应三年PE分别为19.3、15.8、13.8倍，维持“增持”评级。

　　风险

　　政策性风险、市场竞争风险、限售股解禁风险、大股东减持风险