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　　公司于7月6日发布2022年半年度业绩预告。公司预计2022年半年度实现营收19.7亿元，同比增长约47.1%；新增订单约30.6亿元，同比增长约62%。公司预计将实现归母净利润4.2-4.8亿元，同比增长5.89%-21.02%；实现扣非后净利润4.1-4.5亿元，同比增长565.42%-630.34%。

　　业绩持续高增长，盈利能力大幅改善

　　2016-2021年公司营业收入持续增长，从6.1亿元增至31.08亿元，CAGR达38.52%。公司新产品与新客户持续拓展，刻蚀设备销量提升显著且持续。公司2022年上半年实现营收19.7亿元，同比增长47.1%；新增订单30.6亿元，同比增长约62%；实现扣非后净利润4.1-4.5亿元，同比增长5-6倍。单季度来看，公司预计22Q2实现营收10.21亿元，同比增长38.91%，环比增长7.59%；预计扣非后净利润2.24-2.64亿元，同比增长339%-418%，环比增长20.43%-41.94%。Q2业绩预告扣非后净利率为21.94%-25.86%，同比增加15pct-18.92pct，环比增加2.34pct-6.26pct，盈利能力持续提高。

　　刻蚀、MOCVD设备地位稳固，持续开拓新品打造平台公司

　　公司CCP设备已批量应用于国内外一线客户的集成电路生产线,并持续提升市场占有率,在部分客户市场占有率已进入前三位甚至前二位；同时公司预计可以覆盖75%的MOCVD设备市场，Mini-LED等新市场设备研发进展顺利。此外，公司已经组建团队开发LPCVD设备和EPI设备，并在适当时机通过并购等外延式成长途径扩大产品和市场覆盖，打造半导体平台公司，前景可期。

　　盈利预测、估值与评级

　　预计公司2022-2024年收入分别为45.24/60.61/78.89亿元，对应增速分别为45.55%/33.99%/30.15%，三年CAGR为36.41%。根据DCF估值，公司合理股价为106.15-188.16元；行业可比公司平均PS为17倍，考虑到公司是国内刻蚀设备龙头，并逐渐成为半导体设备平台公司，我们给予公司2022年20倍PS，目标价146.82元，维持“增持”评级。

　　风险提示：下游晶圆厂扩产进度不及预期；原材料采购受限；新品研发、验证进度不及预期等。