重点推荐铜铝、钴锂和贵金属板块。本周（7.4-7.8）上证综指上涨-0.25%，沪深300指数上涨-0.33%，SW有色指数上涨-1.05%，贵金属方面COMEX黄金上涨-3.71%，白银上涨-4.99%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-0.02%、-5.63%、-1.77%、0.18%、-3.96%、-5.35%;主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-6.99%、7.04%、2.22%、-0.44%、-2.02%、2.71%。

　　工业金属：美联储加息影响减弱，基本面仍然偏紧，工业金属价格逐步企稳。核心观点：美联储加息预期反映较为充分，宏观影响或将转弱，基本面支撑开始显现，工业金属价格或将企稳。铜方面，美联储加息压力下，金融属性导致铜价大跌，市场对美联储加息反映较为充分，宏观影响进入Price阶段。海外矿端供应干扰仍在，需求端，国内汽车产业链恢复，加上稳增长发力，需求逐步向好，铜价或将企稳。铝方面，海外能源短缺开始蔓延，美国、澳大利亚等资源国电力成本抬升，电解铝仍有减产风险，国内复产继续，但电解铝亏损产能增加，成本支撑较强，且海内外库存继续下降，未来随着国内需求向好，铝价或将有所反弹。重点关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、神火股份、南山铝业、云铝股份、索通发展、西部矿业、中国有色矿业。

　　能源金属：新能源车和储能市场向好，锂价延续强势；钴需求清淡拖累价格；结构性矛盾支撑镍价。核心观点：新能源车产销继续向好，6月新能源乘用车销量57万辆，环比增长35%，需求拉动下，能源金属或将表现较强。锂方面，青海地区生产逐步接近峰值，后续短期增量有限，储能和新能源车需求走强，锂价后市看涨。钴方面，MHP提镍副产品钴提供增量，海外供给增加，而3C终端需求恢复较弱，钴盐厂商库存累积，钴价继续承压。镍方面，加息影响下镍价承压，但硫酸镍供需仍然偏紧，根据项目进度，中间品产能预计在4季度才能释放，供应压力暂缓，而高镍三元需求继续回暖，镍价支撑较强。重点关注：华友钴业、西藏矿业、天齐锂业、盐湖股份、赣锋锂业、永兴材料、盛屯矿业、北方稀土、盛和资源等。

　　贵金属：强势美元&高通胀，金价继续筑底，经济滞涨看好金价长期表现。核心观点：美国6月就业数据较好，大幅加息预期增强，强势美元令金价承压。美国6月非农新增就业37.2万，超出市场预期，强化美联储鹰派加息离场，美元指数走强，金价上方承压。美国6月Markit制造业PMI创新低，而通胀仍然保持高位，市场对美联储不使经济衰退情况下控制通胀，仍持怀疑态度，叠加地缘政治恶化，保守主义抬头，看好金价长期表现。重点关注：赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业和山东黄金。

　　风险提示：需求不及预期、供给超预期释放、政策不确定性，地缘政治风险等。