事件

　　多氟多发布2022年半年度业绩预告：公司2022年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为13亿元至15亿元，同比增长322.17%-387.12%,实现扣非净利润12.85亿元至14.85亿元，同比增长345.84%-415.23%。

　　投资要点

　　六氟磷酸锂供需趋紧，业绩增速超预期，

　　公司2022年上半年业绩增长明显，主要受益于全球新能源汽车、芯片等行业需求强劲增长影响，公司新材料业务板块的六氟磷酸锂、电子级氢氟酸、电子级硅烷等核心产品销量与价格同比均有较大幅度增长，公司借助相关行业发展机遇，产能加速投放，持续提高产品的市场占有率，整体盈利能力大幅提升。

　　据《中国锂离子电池电解液行业发展白皮书（2022年）》数据显示，2021年全球锂离子电池电解液出货量为61.2万吨，同比增长83.2%，其中中国企业锂离子电池电解液出货量为50.7万吨，同比增长88.5%，占全球电解液出货量的82.8%。

　　主要系新能源汽车市场需求大幅增长，带动锂电池出货量提升，拉动电解液出货量增长，预计到2025年全球锂离子电池电解液需求量将达到216.3万吨，2030年电解液需求量将达到548.5万吨，其中85%以上的需求量将由中国企业来满足，而六氟磷酸锂是目前商业化应用最广泛的锂电池溶质，其成本占比超过电解液原材料成本的50%，随着行业的发展，我国六氟磷酸锂的规模会进一步提升。

　　抢抓新能源汽车发展新机遇，六氟磷酸锂产能扩张迅速

　　受新能源汽车行业拉动，下游需求快速增长，锂电池装机量迅猛上升，六氟磷酸锂供需趋紧，需求量持续走高。公司自主开发了利用工业级碳酸锂、无水氟化氢、三氯化磷法制备高纯晶体六氟磷酸锂，该产品纯度、品质、稳定性等指标均优于国内同行业水平，“锂离子电池核心材料高纯晶体六氟磷酸锂关键技术开发及产业化”项目获得国家科学技术进步奖。截止2021年底公司已经具备20000吨高纯晶体六氟磷酸锂的生产能力，2022年计划新建35000吨产能，年底总产能达55000吨，23年有望达到10万吨。客户涵盖主流厂商，并出口韩国、日本等国家，产销量位居全球前列。此前公告拟分期三期建设10万吨/年六氟磷酸锂项目，预计于2025年底全部建成，市场份额有望进一步提升。此外，公司已与比亚迪、孚能科技、EnchemCO.,Ltd等客户签订长约，业绩持续性得到了有利保。

　　公司研发的双氟磺酰亚胺锂（LIFSI）具有电导率高、热稳定性高、耐水解、抑制电池胀气等诸多优势，但是过去昂贵的价格制约了其进一步推广，随着新技术路线的成功研发，生产成本开始大幅下降，为广泛商用创造了条件，在动力电池高能量密度、高安全性的需求环境下，双氟磺酰亚胺锂的竞争力将得以体现，迎来发展机遇。二氟磷酸锂作为电解液新型添加剂，可显著提高电池的高温循环性能及低温输出特性，具有广阔的市场前景。公司拟通过非公开发行募投项目，新建双氟磺酰亚胺锂和二氟磷酸锂各10000吨产能。公司还有包括六氟磷酸钠在内的多种电解质的技术储备及研发，目前六氟磷酸钠产品已商业化量产。

　　盈利预测

　　预测公司2022-2024年收入分别为139.01、253.07、387.68亿元，EPS分别为3.98、7.53、11.50元，当前股价对应PE分别为12、7、4倍，维持“推荐”投资评级。

　　风险提示

　　下游行业景气度下行风险、募投项目进度不及预期风险、增发进展不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。