7月14日，斯达半导发布业绩预告，预计1H22实现归母净利润3.4-3.5亿元，YoY+120.8%-127.3%，1H22实现扣非归母净利润3.25-3.35亿元，YoY+129.5%-136.6%；2Q22利润中值为1.94亿元，YoY+145.4%，QoQ+28.1%，超市场预期。

　　新能源收入占比稳步提升。Q2公司业绩快速增长，主要系新能源下游需求强劲，1H22公司新能源行业收入占比达到47.37%，相比2021年提升13.9pct。新能源下游强劲需求带动公司业绩快速增长，且盈利能力维持稳定。公司2021年配套超60万台新能源汽车，其中A级以上车型超15万辆，2022年配套汽车数量及A级汽车占比有望进一步提升。行业来看，据乘联会数据，6月国内新能源乘用车批发销量达57.1万辆，同比增长141.4%，环比增长35.3%，新能源车渗透率已达到26.1%，下半年购置税减免等刺激政策下，新能源车销量有望持续提升。

　　车规级SiC模块大批量装车。斯达SiCMOS模块产销国内领先，截至2021年9月在手订单已超3.4亿元，当前公司碳化硅模块大批量装车，节奏国内领先。公司此前计划定增建设IGBT和SiC产线，后续自建产线有望为公司出货提供产能保障及技术迭代优势。

　　下游需求旺盛，IGBT供需仍紧。受新能源下游需求旺盛提振，IGBT价格高、交期长的局面依然维持。据富昌电子，2Q22海外大厂IGBT交期仍高达50周左右，反应目前IGBT供需偏紧的情况仍然持续。当前新能源车和发电需求高企，而海外龙头厂商产能释放节奏相对较慢，当前斯达IGBT主驱已实现海外配套，后续有望持续扩大营收规模。

　　投资建议：我们预计公司2022/23/24年归母净利分别为7.77/11.74/16.45亿元，对应PE分别为84/56/40倍，公司在国内IGBT领域客户进展领先，且在新能源汽车、光伏等领域具有长足发展空间，我们看好公司长期发展。维持“推荐”评级。

　　风险提示：产品研发风险/行业景气度下滑风险/市场竞争风险。