2022年6月三大航国内航线需求环比回升。2022年6月，国航、东航、南航ASK较上年同期分别降低40.5%、52.5%、16.8%，环比上月分别上涨53.2%、91.1%、55.5%，较2019年同期分别下跌66.9%、68.1%、47.1%；客运量分别同比下降49.7%、60.6%、29.9%，环比上月分别上涨74.7%、109.0%、74.2%，较2019年同期分别下跌65.6%、70.5%、50.9%；客座率分别为63.1%、64.8%、67.0%，同比分别减少8.5、8.9、8.4pct，环比上月分别增加7.3、4.0、6.2pct。分结构看，国航、东航、南航国内航线需求环比有所恢复，2022年6月国内航线客运量环比上月分别上涨75.5%、109.8%、75.3%；以2019年同期为基数，2022年6月国航、东航、南航国内航线客运量分别下跌57.3%、64.7%、42.7%。

　　吉祥航空6月国内航线客运量环比回升。吉祥航空22年6月ASK同比下降56.3%，其中国内航线ASK同比下降56.4%，环比上月上涨171.9%；客运量同比下降61.4%，其中国内航线客运量同比下降61.2%，环比上月上涨194%。以19年同期为基数，吉祥航空22年6月ASK下降59.3%，其中国内航线ASK下降52.6%；22年6月客运量下降65.3%，其中国内航线客运量下降60.6%。

　　春秋航空6月国内航线客运量环比回升。春秋航空22年6月ASK同比下降34.3%，其中国内航线ASK同比下降33.7%，环比上月上涨61.3%；客运量同比下降44.9%，其中国内航线客运量同比下降44.6%，环比上月上涨84.5%。以19年同期为基数，春秋航空22年6月ASK下降32.5%，其中国内航线ASK上涨2.7%；22年6月客运量下降40.6%，其中国内航线客运量下降19.2%

　　一线机场国内航线旅客吞吐量环比回升。2022年6月，首都机场、浦东机场、白云机场、宝安机场旅客吞吐量较19年同期分别下降93%、98%、58%、48%，其中国内航线旅客吞吐量较19年同期分别下降90%、97%、44%、42%，环比上月分别变化+146.9%、+607.9%、+245.5%、+15.6%。

　　国内疫情逐步缓解，暑运有望加速恢复。国家卫健委统计：截至7月16日24时，国内现有确诊病例1229例（其中重症病例3例），无现有疑似病例，尚在医学观察的无症状感染者3673例（境外输入400例），尚在医学观察的密切接触者122049人。民航总局统计：2022年6月，全行业共完成运输总周转量环比增长37.1%，恢复到2019年同期的50.6%；旅客运输量环比增长82.2%，恢复到2019年同期的46.2%；完成货邮运输量55.1万吨，环比增长12.1%，同比下降14.2%，恢复到2019年同期的89.7%。

　　投资建议：随着新冠疫苗/治疗技术的不断推进，航空客运需求必将逐步恢复，一线机场公司、航空公司价值重估是确定性事件，股价短期波动不改航空机场板块上涨趋势；民航局协调有关部门出台助企纾困政策，将继续帮助航空机场公司降负减亏。我们维持行业“增持”评级，推荐中国国航、春秋航空、上海机场，建议关注中国东航、南方航空、吉祥航空、深圳机场、白云机场和华夏航空。

　　风险分析：新冠疫情持续时间超出市场预期；宏观经济大幅下滑导致行业需求下降；中美贸易摩擦持续发酵，人民币汇率出现巨幅波动；原油价格大幅上涨。