国内综合规模TOP3的第三方数据中心运营商。数据港成立于2009年，是上海市静安区国资委控股的国有数据中心企业。经过多年的发展，公司已在云计算数据中心技术领域具备国际先进水平。
　　根据中国信通院今年公布的报告，数据港被列为第三方数据中心领域综合规模指数第二名。截止2022年Q1，公司累计已建成及已运营数据中心34个，IT负载合计约366.82兆瓦，较2018年末的68.1兆瓦（MW），运营规模增长了438%，折算成5千瓦（KW）标准机柜约73,365个。
　　公司PUE水平处于国内领先水平。我国数据中心政策对能效的要求日趋严格，能效考核指标以PUE为主。2021年以来，我国陆续出台了多项数据中心能效政策，鼓励重点行业利用绿色数据中心等新型基础设施实现节能降耗，新建大型、超大型数据中心的PUE不超过1.3，到2025年数据中心PUE普遍不超过1.5，各地对未按规定完成改造的数据中心有逐步腾退和关闭的趋势。
　　根据上市的头部IDC运营商披露的数据，2021年，世纪互联年度平均PUE1.37；秦淮数据年度平均PUE维持在1.2；万国数据自建的数据中心年度平均PUE保持在1.3的水平；而数据港的平均PUE为1.22，其中最低PUE可达到1.09，公司是率先使用液冷技术的IDC运营商之一，目前在能效管理方面处于国内领先水平。我们认为，随着国家引导绿色、低PUE数据中心的建设和运营，市场中头部IDC处于有利位置，低能效企业和其他中小型IDC将普遍面临数据中心改造和淘汰的竞争压力。
　　公司保持有效扩张，高EBITDA率体现良好运营水平。公司为批发型数据中心服务商，与大客户签约建设数据中心服务合同，有效保障公司的经营收入和利润，其EBITDA率高达68%，普遍优于行业内其他公司，体现其良好的运营发展水平。公司正积极开拓新项目，环京两个，上海一个，拓展客户多元化，保障公司可持续健康发展。
　　投资建议：我们预测，公司2022-2024年营业收入分别为14.47/18.09/22.61亿元人民币，2022-2024年EBITDA分别为9.46/12.09/15.05亿元人民币。考虑其综合规模（运营规模和投建规模）处于行业TOP3，且增速保持较快水平。对比可比公司，我们认为应该获得合理的溢价空间。参考可比公司平均值，我们给予数据港2022年15倍EV/EBITDA（-54.55%），则对应目标市值为117.32亿元人民币，按3.2893亿总股本计算，则目标价格为35.67元人民币/股（-45.09%），维持“优于大市”评级。
　　风险提示：公司单一大客户需求端放缓，影响公司收入增速，进而影响公司EBITDA；公司单一大客户上架率放缓，导致年内收入增速放缓；公司新项目客户发展不及预期，影响EBITDA等风险。