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业绩高增,积极把握汽车电子发展机遇
内容摘要
  事件:

  公司发布2022年半年度业绩预告,预计2022年上半年实现营业收入2-2.1亿元,同比增长42.10%-49.19%;实现归母净利润0.58-0.63亿元,同比增长1732%-1890%;实现扣非归母净利润0.17-0.21亿元,与上年同期相比,实现扭亏为盈。

  持续调整产品结构,业绩实现高增长

  2022年上半年公司业绩超预期,业绩实现高增长主要系公司持续调整产品结构,抓住行业发展机遇,围绕国家重大需求、汽车电子和云安全应用等积极开拓市场和客户,克服疫情带来的影响,有效的保障产能需求。

  坚持自主可控,把握汽车电子替代机遇

  公司基于开源的RISC-V和PowerPC指令集研发自主芯片及模组产品,技术上实现自主可控,21年基于RISC-V研发了32位CPU核CRV4E,基于PowerPC研发了64位CPU核C10000,两款内核已经通过完整验证,可以对客户进行授权;根据ICInsights数据,21年全球汽车MCU市场规模为76亿美元,预计26年全球汽车MCU市场规模将达到110亿美元,5年CAGR为7.7%,车载MCU市场空间广阔,公司新一代动力总成控制芯片、车身/网关控制芯片处于流片阶段,域控制器和BMS控制器芯片进展顺利,同时还构建了以潍柴动力、科世达、埃泰克等知名企业为主的客户群,我们认为布局汽车领域将会打开公司长期成长空间。

  盈利预测、估值与评级

  预计公司2022-2024年收入分别为9.53/16.62/26.24亿元,同比增速分别为133.9%/74.4%/57.9%,3年CAGR为86.12%;归母净利润分别为1.60/2.74/3.88亿元,同比增速分别为128.5%/70.6%/41.8%,3年CAGR为77%;EPS分别为0.67/1.14/1.62元,对应2022-2024年盈利预测的PE分别为72/42/30倍,维持目标价56.95元,维持“买入”评级。

  风险提示:市场竞争加剧;经营业绩波动;技术迭代升级不及预期;核心技术泄密和人才流失。

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