业绩简评

　　2022年7月26日，公司公告1H22业绩预告：1H22，预计实现归母净利7500-8400万元，YoY+75.68%-96.76%；预计实现扣非归母净利6500-7200万元，YoY+62.96%-80.51%。单Q2，预计归母净利中值为3591.8万元，YoY+42.5%，QoQ-17.6%；预计扣非净利中值为3144.4万元，YoY+35.2%，QoQ-15.1%。符合市场预期。

　　经营分析

　　1H22&2Q22业绩：疫情影响物流发货，Q2业绩小幅波动。我们预计1H22业绩在预告偏上限，Q2整体影响幅度在10%左右。其中：1）涂覆材料（勃姆石）：4、5月份受到疫情影响，大客户订单波动+物流不畅影响出货，Q2勃姆石预计出货5300-5500吨，环比下滑10%左右；价格维持2万元/吨水平。2）导热球铝：上半年季度出货在400-500吨，受到物流不畅等影响，Q2确认出货部分环比下滑10%左右，7月份已恢复正常。

　　22年业绩展望：进入Q3，公司排产已恢复正常水平，7月份勃姆石排产2400-2500吨，随着8-10月份陆续投产1-2万吨，Q3出货有望达8000-9000吨，环比预计提升40-50%以上。22年预计出货3.3-3.7万吨以上，单吨净利保持在6000元/吨以上，全年业绩保持高增。

　　投资建议

　　公司作为全球电池隔膜涂覆材料龙头，产品具备技术及能耗双壁垒，将充分受益于勃姆石需求高增长。另外，公司构建三大新材料研发和生产平台，品类扩张潜力大，未来公司导热填充材料、陶瓷化阻燃材料等业务均有望迎来爆发。22、23年勃姆石出货量预计为3.3-3.7、7万吨以上，净利润分别在2.4、5.0亿元以上，持续推荐。

　　风险提示

　　新能源装机及政策不及预期，下游需求不及预期，政策推广不及预期。