事件：7月26日晚间，兴业银行发布公告，第一大股东福建省财政厅于2022年7月26日增持本公司股份1120.02万股，增持金额约2亿元。且福建省财政厅计划自7月26日起6个月内，累计增持本公司股份金额5-10亿元，以上金额含本次已增持金额。

　　第一大股东增持，彰显对兴业银行发展信心。截至22年7月26日，福建省财政厅增持后，持有兴业银行股份占总股本比重从18.85%升至18.9%。考虑到后续仍将增持3-8亿元，若以7月26日收盘价和总股本数计算，未来6个月内有0.08%-0.22%的增持空间。此次增持是1-2月业务条线骨干成员自主买入公司股票后的股东层面的增持，彰显了自下而上对兴业银行的坚定发展信心，有利于提振估值，当前兴业银行PB估值处于上市以来较低水平。

　　“商行+投行”战略纵深推进，“三张名片”打造发展新图景。兴业银行作为国内“商行+投行”战略转型的先行者，随着商投联动成效的逐渐释放和收益兑现，有望一定程度熨平经济下行周期业绩的波动。

　　“三张名片”孕育可持续增长力，助推客户和业务结构升级。绿色金融方面，截至21年末，绿色金融融资余额达1.4万亿元，符合人行口径的绿色金融贷款超4500亿元，已经与对公房地产贷款余额差距较小，绿色银行的资产构建正在扎实推进。财富银行方面，在22Q1资本市场波动较大的背景下，兴业银行仍实现净手续费收入同比增速环比提升5.6pct；此外，21年末获批私人银行部、22年7月兴银理财成为第二家管理规模破2万亿元的股份行理财子公司，均将助推财富银行的构建，其作为未来资金主渠道的功能趋于完善。

　　500亿元可转债已进入转股期，业绩增长动力十足。兴业银行500亿元可转债已于22年6月30日开始进入转股期。截至22Q1，兴业银行核心一级资本充足率较监管要求高出156BP，考虑到22年以来积极的信贷投放以及转型带来的广阔增长空间，仍有较强资本补充需求。截至7月27日，兴业银行收盘价距离可转债强赎价仍有较大提升空间，后续有望通过良好的业绩增长促进转股的达成。

　　投资建议：转型扎实推进，大股东增持彰显发展信心

　　兴业银行年内已实现业务骨干和大股东两次主动增持，体现了自下而上对于公司发展的强劲信心；战略转型深入推进，成效逐渐释放，可持续发展能力值得期待；可转债进入转股期，转股诉求与良好的基本面有望形成良性互动。预计22-24年EPS分别为4.65元、5.47元和6.46元，2022年7月27日收盘价对应0.6倍22年PB，维持“推荐”评级。

　　风险提示：宏观经济增速下行；疫情风险频发；信用风险暴露。