本周国内锂盐价格小幅上行，预计后市锂盐价格稳中有升。

　　根据SMM数据，截至周五（7月29日），电池级碳酸锂报价47.05万元/吨，环比增长0.05万元/吨；工业级碳酸锂报价45.30万元/吨，环比增长0.1万元/吨；电池级氢氧化锂报价46.75万元/吨，环比不变；工业级氢氧化锂报价45.25万元/吨，环比不变。本周SMM碳酸锂价格小幅上行，主要系供给端锂盐大厂因限电政策受到不同程度影响，检修恢复日期有所延缓，锂盐供应量趋紧，而铁锂需求稳定增加，供需偏紧；本周SMM氢氧化锂价格维持不变，主要系需求端恢复速度有待提升，叠加此前碳酸锂价格企稳，苛化厂成本面支撑较弱。7月30日，Fastmarkets东亚地区氢氧化锂评估价为75美元/公斤，环比不变，折合人民币约48.75万元/吨，碳酸锂评估价为73美元/公斤，环比不变，折合人民币约47.45万元/吨，依旧高于国内市场。我们预计在2022Q3澳洲锂精矿长协大概率上涨的背景下，锂盐加工成本继续上涨，支撑锂盐价格，后市锂盐价格大概率稳中有升。

　　海外评估锂精矿价格有所上调，MtMarion、Pilbara二季度锂精矿平均品位双双下滑。

　　7月30日，普氏能源咨询评估锂精矿（SC6）价格为6200美元/吨（FOB，澳大利亚），环比增加100美元/吨；7月29日，SMM锂精矿现货价维持在5000美元/吨，环比不变，Fastmarkets锂精矿评估价为6625美元/吨，环比不变。

　　2022Q2，澳洲MtCattlin、MtMarion、MtGreenbushes、MtPilgangoora、MtNgungaju（原Altura）以及MtWodgina（Q2复产）六座矿山处于在产状态，合计生产58.61万吨锂辉石精矿（折SC6），环比增长23.13%，六座矿山合计销售59.28万吨锂精矿，环比增加28%，此处不包括Wodgina在2022Q1出售的2.2万吨锂精矿，假设Greenbushes季度产销量相等，总体基本符合预期。其中MtMarion矿石开采量由于低品位过渡矿石的开采，锂辉石精矿出货量略低于指引，本季度高品位产品产量有限，占比仅有7.1%，而上季度高品位质量占比为17%，去年同期为64.1%；Pilbara二季度锂精矿出货平均品位为5.4%，出现小幅下滑，主要系为应对客户日益增长的需求，公司调整生产和营销策略，降低目标产品品位，从而最大限度地提高销量以充分利用当前市场定价的优势。此外，IGO预计2022H2Greenbushes化学级锂精矿销售价格为4,187美元/吨（FOB），而2022Q2售价仅1770美元/吨（FOB），增加137%。综上所述，部分成熟澳矿由于被大力开采出现品位下降的现象，可见锂精矿出矿困难重重，在此背景下，我们判断2022Q3澳矿增量依然有限，并且锂精矿长协价格将继续环比上涨。

　　投资建议

　　随着澳企先前布局的锂盐产能逐步建成，我们认为澳洲企业分给中国锂盐加工厂的锂精矿大概率进一步缩小，国内锂精矿进一步紧缺，随之而来的是锂盐加工成本的上涨，因此一体化企业和纯加工企业的利润分化将愈加明显，在此建议大家关注上下游一体化的企业，推荐关注阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；近期首吨粗制磷酸锂顺利出产的【金圆股份】；甘孜州134号脉在采的【融捷股份】；正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】；受益标的有格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】。

　　风险提示

　　1）全球锂盐需求量增速不及预期；

　　2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期；

　　3）澳洲Greenbushes外售锂精矿；

　　4）南美盐湖新项目投产进度超预期；

　　5）地缘政治风险。