事件：公司发布2022年半年度报告，实现营业收入6.8亿元，同比增长38.4%；实现归母净利润678.1万元，同比下降20.4%；实现扣非后归母净利润316.4万元，同比增长253.8%。

　　数字金融业务实现高增，海外市场拓展顺利。1）分产品看，2022年H1数字金融解决方案和大数据应用系统解决方案分别实现营收4.1/2.3亿元，同比增长51.2%/28.9%；报告期内，公司克服疫情影响，陆续中标多家重量级客户的核心类系统项目和数据类项目，同时积极开拓股份制银行中台项目市场，营业收入增长超市场预期。2）分地区看，2022年H1境内外分别实现营收6.0/0.8亿元，分别同比增长37.3%/46.6%。公司海外市场拓展顺利，ICORE核心系统在东南亚市场平均中标率保持在25%以上，同期中标印度尼西亚某银行的数字银行核心项目，再次验证公司强大的产品竞争力，海外业务有望成为后续公司持续增长的源动力。

　　疫情影响逐步消退，盈利拐点有望到来。利润端看，2022年H1公司毛利率和净利率分别为39.5%和1.2%，同比下降2.43pp和0.61pp，主要系上半年受疫情影响较大，部分金融机构对金融IT服务的需求和预算有所缩减，公司相应的员工调动成本增加。但伴随复工复产的持续推进，预计下半年相关市场需求将逐步释放，同时公司自二季度起加强项目精细化管理和成本管控，未来利润释放值得期待。

　　金融信创持续推进，银行IT市场空间广阔。金融信创在经历前期的试点后于2022年全面铺开与下沉，进展节奏进一步加速。公司当前已完成国产硬件+操作系统+数据库的全面适配和验证，具备各种组合国产环境的调优能力，为近百家银行的信创项目落地提供服务支撑。我们认为，伴随国际环境的突变，行业信创推进节奏或将加速，公司有望充分受益于新一轮的银行IT建设周期。

　　盈利预测与投资建议。预计2022-2024年公司归母净利润复合增速达42.5%。公司核心业务系统优势明显，客户资源稳定，产品线丰富，专业化程度高，后续订单有望维持饱满状态，利润弹性值得期待。故给予公司2023年35倍PE，对应目标价13.30元，首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示：海外拓展不及预期；疫情反复风险；行业竞争加剧等。