前往研报中心>>
2022年中报点评:Q2符合预期,拟募资加速CDMO高端产能建设
内容摘要
  事件:公司发布2022年中报,实现营收29.54亿元(+58.15%YOY),归母净利润4.68亿元(+70.31%YOY),扣非归母净利润4.68亿元(+90.37%YOY),处于业绩预告中位。

  2022Q2业绩符合预期,CDMO业务高增长。2022Q2,公司实现营收15.81亿元(+56.20%YOY),归母净利润2.60亿元(+44.24%YOY),扣非归母净利润2.73亿元(+82.67%YOY),符合市场预期,高增长主要受益于CDMO业务的快速增长。

  分业务来看,2022H1公司CDMO业务收入为19.72亿元(+92.56%YOY),毛利率为40.01%(+3.57ppYOY);公司API业务收入为7.78亿元(+18.35%YOY),毛利率为29.69%(-1.59ppYOY)。

  CDMO战略客户合作持续升级,项目结构持续优化。战略大客户方面,公司已与诺华、Roche、Zoetis、Gliead、第一三共等形成深度嵌入式合作关系,2022H1公司对战略大客户项目管线的渗透率进一步提升,订单和项目稳步增长。新兴客户方面,公司国内客户新药NDA项目数持续增加,国内业务进入快速增长期。

  项目结构方面,截至2022年6月底,公司已上市、Ⅲ期以及Ⅰ期和Ⅱ期的项目分别为23/55/662个,相较21年底共计新增89个项目,漏斗形订单结构持续强化。

  拟募资不超过25亿元,加速台州、苏州CDMO高端产能建设。2022年8月4日,公司发布非公开发行A股预案,拟募集资金不超过25亿元,用于台州、苏州CDMO高端产能建设,以及补充流动资金(7.4亿元)。具体来看,1)瑞博台州,拟募资12亿元用于瑞博(台州)创新药CDMO生产基地建设项目(一期工程),公司预计该项目达产后年收入及净利润分别为13.8/2.8亿元,所得税后内部收益率为14.25%;2)瑞博苏州,拟募资5.6亿元用于瑞博(苏州)原料药CDMO建设项目,公司预计该项目达产后年收入及净利润分别为7.0/1.3亿元,所得税后内部收益率为15.15%。

  综上,公司采取“产能拓展与业务订单匹配”的原则,CDMO业务短期受益于战略大客户合作升级,中长期客户储备以及项目结构优化保障发展动力足。

  盈利预测、估值与评级:考虑到公司22Q2业绩符合预期,CDMO业务持续高增长、API业务稳健增长,我们维持公司22-24年归母净利润为8.93/12.45/16.99亿元,分别同比增长41%/39%/36%,按照最新股本测算EPS分别为1.07/1.49/2.04元,现价对应PE分别为44/31/23倍,维持“买入”评级。

  风险提示:汇率波动的负面影响,原料药价格下滑,CDMO业务放量不及预期,新冠疫情影响国内外业务拓展。

回复 0 条,有 0 人参与

我有话说

禁止发表不文明、攻击性、及法律禁止言语;

还可以输入 140 个字符  
以下网友评论只代表同花顺网友的个人观点,不代表同花顺金融服务网观点。