前往研报中心>>
市场波动致使整体增速放缓,市占率持续提升体现业绩韧性
内容摘要
  东方财富2022年上半年实现营业总收入63.08亿元,同比增长9.1%,实现归母净利润44.44亿元,同比增长19.2%。其中2Q22单季度营业总收入31.12亿元,同比增长7.6%,环比下降2.6%;单季度归母净利润22.73亿元,同比增长25.1%,环比增长4.7%。1H22公司归母净利润率70.4%,同比提升6pct。市场波动下,公司业绩仍具韧性,整体符合预期。

  经纪业务方面,公司1H22手续费及佣金净收入27.74亿元,同比增长24.4%。2Q22单季度东财手续费及佣金净收入14.23亿元,同比增长20%,环比增长5%。1H22两市股票总成交额同比增长6%,日均成交额为9760亿元;22Q2两市股票总成交额同比增长6%,日均成交额为9452亿元。东财1H22及2Q22单季度经纪业务收入同比增速大幅高于市场增速,可判断公司经纪业务市场份额持续提升。

  两融业务方面,1H22利息净收入11.84亿元,同比增长19.0%;2Q22单季度利息净收入5.79亿元,同比增长4%,环比下降4%。根据市场6月末两融余额,以及东财6月末融出资金量计算,东财截至22年6月末的两融市占率为2.37%,同比提升0.11pct,环比持平。公司完成短融等债券发行工作,进一步丰富融资手段,降低融资成本,重申看好公司两融市占率的持续提升。

  基金代销业务方面,公司1H22营业收入(包括金融电商服务业务、金融数据服务业务、互联网广告服务业务和其他业务收入)23.50亿元,同比下降8.0%,其中基金代销业务(即金融电商服务业务)实现营收22.02亿元,同比下降8.2%。2Q22单季度营业收入11.09亿元,同比下降4%,环比下降11%。根据wind数据,截至22年7月末,市场非货币基金管理规模16.22万亿元,同比增长15.8%,环比增长0.8%。从新发基金来看,22Q2市场股票型+混合型基金新发基金数量148只,同比下降49%,新发份额522亿份,同比下降85%。

  Q2整体基金新发份额环比回暖,后续基金发行节奏及份额或受市场热度影响,但我们认为存量基金尾随为东财带来基金业绩基础盘,短期市场震荡下,或有所波动,但长期来看在资管黄金发展期,东财作为拥有优质垂直流量的平台,有望享受中长期红利。

  投资建议:资管市场蓬勃发展,长期发展空间可期,叠加东财业务市占率提高趋势、互联网平台效应,以及财富管理等新业务发展,共同推动东财业绩短期及中长期的增长。我们维持公司盈利预测不变,2022-2024年归母净利润为102.7/124.7/149.8亿元,对应PE分别为29.52x/24.31x/20.24x,维持“买入”评级。

  风险提示:资本市场景气度波动,大金融监管政策变化,竞争环境变化,业务市占率提升不达预期,新业务落地不达预期。

回复 0 条,有 0 人参与

我有话说

禁止发表不文明、攻击性、及法律禁止言语;

还可以输入 140 个字符  
以下网友评论只代表同花顺网友的个人观点,不代表同花顺金融服务网观点。