事件概述：

　　2022年8月25日，公司发布半年报，报告期公司实现营收28.04亿元，同比下降39.25%(调整后，下同)；归母净利润2429万元，同比下降87.88%；扣非净利润亏损1409万元，同比由盈转亏；基本每股收益0.0311元。

　　分析判断:

　　战略性退出建材水泥行业，聚焦拓展锂资源业务。

　　2022H1，公司营收同比下降39.25%，主要系受疫情影响，建材业务量价齐跌；固危废资源综合化利用产品结构调整，营收下降较大。其中建材水泥业务实现营收8.00亿元，同比下滑26.76%；环保业务实现营收19.91亿元，同比下滑39.56%。报告期内，基于房地产行业景气度下降及考虑公司实际情况，公司战略性退出传统建材水泥业务。公司于2022年1月26日发布公告，拟筹划出售青海互助金圆水泥有限公司100.00%股权。公司于2022年06月12日至2022年6月17日期间根据挂牌方案进行第二次公开挂牌，公司控股股东金圆集团在第二轮公开挂牌中摘牌确认，摘牌成交价格为172,440.00万元，同时受让方承接应付款项134,202.24万元，即本次股权转让交易完成后，公司实际转让获得金额为306,642.24万元。公司于2022年6月23日召开了第十届董事会第十七次会议审议通过《金圆环保股份有限公司关于全资子公司签署附条件生效的〈股权转让协议〉暨关联交易的议案》，并于2022年7月11日召开的2022年第二次临时股东大会审议通过了上述议案，实现了剥离建材业务的战略目标。本次交易完成后，公司将调整产业结构及优化资产结构，集中精力和资源聚焦于锂资源业务拓展。

　　捌千错盐湖已产出精制碳酸锂，年底有望达成万吨产能。

　　根据公司半年报披露，2022H1，公司完成了2000吨碳酸锂车间的建设暨首批电化学脱嵌装置的安装调试任务，捌千错盐湖已于7月产出合格的精制碳酸锂产品。回顾捌千错盐湖提锂项目的建设历程，2022年1月6日公司公告，其控股子公司锂源矿业拟投资8亿元建设“捌千错盐湖万吨级锂盐项目”，碳酸锂设计年产能10000吨，到7月短短半年时间就已经成功产出合格精制碳酸锂，建成进展及执行效率行业领先。7月1日，公司公众号发文称，在年产2000吨车间成功建设的基础上，捌千错项目两个年产4000吨共8000吨碳酸锂的车间已于2022年6月26日完成了各项准备工作并同时开工，计划于2022年9月中旬完成土建工程和配套设施建设，分模组及时安装调试电化学脱嵌装置后，计划于12月底全面投产，届时捌千错盐湖将达成1万吨/年的产能。同时公司筹划通过发行股份及现金支付方式收购阿里锂源剩余49%股权，使得上市公司持有捌千错盐湖的权益比例达到100%，增厚上市公司业绩。

　　投资建议

　　公司目前捌千错盐湖提锂项目已完成年产2000吨碳酸锂车间的建设暨首批电化学脱嵌装置的安装调试任务，剩余两个年产4000吨共8000吨碳酸锂的车间已于2022年6月26日完成了各项准备工作并同时开工，计划于12月底全面投产，达到1万吨/年产能。进入下半年，公司将加快锂盐产能建设，“尽早投产，尽量多产”。行业方，下半年下游逐步迈入旺季，将加速锂盐价格上涨，不排除在2022Q4/2023Q1旺季备货季再创新高。公司产能释放正好赶上锂盐价格高点，有望实现业绩高增长。我们维持之前盈利预测，维持公司2022-2024年营业收入分别为79.07亿元、109.10亿元、116.82亿元，分别为同比增长-9.5%、38.0%、7.1%；归母净利润分别为4.22亿元、22.05亿元、21.63亿元，分别同比增长388.6%、423.0%、-1.9%，EPS分别为0.54/2.82/2.77元/股，对应8月24日收盘价17.78元/股，PE分别为33/6/6X，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　1）锂盐产能建设不及预期；

　　2）锂盐价格快速下滑；

　　3）固废危废处置价格不及预期；

　　4）环保政策发生重大改变；

　　5）拟收购西藏阿里锂源矿业开发有限公司49%股权尚未完成，存在不确定性；

　　6）海外锂资源收购不及预期。