我们认为：

　　由于产品结构、价格调整等因素影响，公司毛利率出现了一定程度的下滑，但随着公司产品结构的逐步稳定，以量换价、以效创利的逻辑逐步兑现，公司经营规模及效益有望提升；公司依托于从数控机加延伸至部组件装配的纵深发展，实现与主机厂内外部的有效协同，进一步打破原有制造能力的局限性，完成以关键重要件精密制造、特种工艺、部组件装配“三足”并重的转型升级战略，并为后续业务配套层级更进一步提升奠定了良好基础；

　　公司作为某主机厂确定的四家部组件装配单位之中首家推进全流程制造模式的配套单位，率先开展并建立了自身的供应链体系，此过程中，伴随生产计划管理、生产流程改进、供应商管理、采购成本控制等多方面的持续优化与积累，公司核心竞争力不断加强，竞争壁垒进一步提升。

　　基于以上观点，我们预计公司2022-2024年的营业收入分别为8.83亿元、12.00亿元和16.28亿元，归母净利润分别为3.30亿元、4.06亿元、4.98亿元，EPS分别为1.13元、1.39元、1.70元，维持“买入”评级，目标价格49.72元，分别对应44倍、36倍及29倍PE。

　　风险提示：产品项目研发进展不及预期，宏观环境低迷，原材料价格波动影响毛利率的风险，市场竞争加剧的风险等。