前往研报中心>>
半年报点评:线上占比及毛利率同比提升,业绩基本符合预期
内容摘要
  事件:8月26日,公司发布2022年中报,2022H1公司实现营业收入487.3亿/同比+4.07%,归母净利润为-1.1亿元(上年同期为-10.83亿元),扣非归母净利润为0.9亿元(上年同期为-9.3亿元);其中Q2实现营业收入214.9亿元/+4.86%,归母净利润-6.1亿元(上年同期为-12.1亿元),扣非归母净利润-5.3亿元(上年同期为-10.9亿元),业绩基本符合预期。

  同店恢复优于同行,线上同比大幅减亏。1)门店端来看:报告期内公司开店20家、关店17家,截止报告期末共拥有已开业门店1060家,已签约门店137家,储备充足;2)同店来看,2022H1同店同比上升+4.2%,公司4月单月同店突破双位数,同店恢复优于同行;3)收入端仍然实现增长,实现营业收入487.3亿元/同比+4.07%。此外,报告期内,公司线上业务持续增长,实现线上业务营收75.9亿元/同比+11.5%,占营收比重15.7%/同比+1.6pct,亏损率1.6%,同比大幅减亏,其中:1)永辉生活自营销售额40.2亿元/同比+9.2%,日均单量29.2万单/同比+4.66%,月平均复购率51.2%;第三方平台到家业务已覆盖918家门店,实现销量34.85亿元,日均单量19.9万单。

  毛利率同比提升,同时费用优化,业绩整体符合预期。报告期内,公司:1)综合毛利率为20.35%/同比+1.53pct,成本端有所改善;2)采取多项措施降本增效,除研发投入持续加大外,费率整体有所优化,销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为16.05%/1.84%/1.57%,同比-1.12pct/-0.35pct/-0.08pct,研发费用率为0.50%/同比+0.28pct(研发人员薪酬支出上升所致);3)整体而言,2022H1公司实现营业收入487.3亿/同比+4.07%,归母净利润为-1.1亿元(上年同期为-10.83亿元),扣非归母净利润为0.9亿元(上年同期为-9.3亿元),业绩基本符合预期。

  投资建议:公司为强生鲜供应链的线下超市龙头,2020年下半年开始,社区团购等新型渠道来袭,公司经营受到一定挑战;进入2022H1以后,公司竞争环境、自身经营状况有所改善。预计2022-2024年营业收入分别约为983亿/1042亿/1105亿,归母净利润分别为2.44亿/5.71亿/6.66亿,EPS分别为0.03元/股、0.06元/股、0.07元/股,维持“买入”评级,目标价5元/股。

  风险提示:行业竞争明显加剧;公司经营改善不及预期。

回复 0 条,有 0 人参与

我有话说

禁止发表不文明、攻击性、及法律禁止言语;

还可以输入 140 个字符  
以下网友评论只代表同花顺网友的个人观点,不代表同花顺金融服务网观点。