受益于水务信息化市场发展，公司业绩实现稳健增长

　　2022年上半年，公司实现营业收入1.95亿元，同比增长13.72%；实现归母净利润2695.08万元，同比增长24.39%。在全国数字化改革和节水节能的大背景下，水务行业数字化转型加速，受益于水务信息化市场发展及公司产品竞争优势，公司业务规模保持稳定增长。公司持续加大研发投入，上半年研发费用为3433.78万元，同比增长33.93%；截至二季度末，公司研发人员共341人，同比增长28.68%。公司在深圳和济南增设软件研发中心，加强智慧水务SaaS云平台和水务营销服务系统研发队伍。

　　嘉源和达完成部分项目交付，公司二次供水业务能力得到有效提升

　　在节水型社会目标确立的背景下，公司围绕漏损控制，布局立项了城市生命线供排水安全监控预警解决方案、二次供水AI远程巡检系统平台、低代码开发平台等多个新项目，进一步提高公司的核心竞争力。2021年底，公司与浙江嘉源环境集团股份有限公司正式签约，合资成立浙江嘉源和达水务有限公司，致力于成为二次供水全流程设计、建设、运营及培训管理的综合服务商。上半年，嘉源和达已完成二供产品研发到产品的转化，并顺利交付部分二次供水项目。同时，生产车间的设计、装修工作将于年底完成，这将大幅提升公司二次供水业务的承接能力。

　　水务信息化行业利好政策频出，公司快速响应布局销售渠道

　　2022年3月，国家发展改革委办公厅、住房和城乡建设部办公厅印发《关于组织开展公共供水管网漏损治理试点建设的通知》，提出公共供水管网漏损率高于12%（2020年）的试点城市（县城）建成区，2025年漏损率不高于8%；其他试点城市（县城）建成区，2025年漏损率不高于7%。在《“十四五”节水型社会建设规划》、《关于组织开展公共供水管网漏损治理试点建设的通知》的背景下，2022年，公司围绕申报漏损控制试点的城市，快速响应，布局销售渠道，提供从设计、咨询、建设、运营于一体的解决方案，为后续漏损控制项目的落地做好铺垫。公司设立北京和达云汇科技有限公司，作为北方市场的运营公司，致力于开拓华北等地水务信息化市场。

　　盈利预测与投资建议

　　公司致力于运用新一代信息技术提升水务行业信息化、智能化水平，保障国家水安全。考虑到上半年的经营情况，下调公司2022-2024年的营业收入预测至6.83、9.26、12.41亿元，下调归母净利润预测至1.27、1.96、2.42亿元，EPS为1.19、1.64、2.26元/股，对应PE为19.56、14.16、10.29倍。目前，公司收入处于快速成长期，上市以来PE主要运行在22-70倍之间，考虑到市场估值水平的变化，下调公司2022年的目标PE至30倍，目标价为35.70元。维持“买入”评级。

　　风险提示

　　新冠肺炎疫情反复风险；市场竞争加剧风险；技术迭代风险；应收账款发生坏账损失的风险；税收优惠政策变动的风险；收入呈季节性波动的风险。