疫情影响回款受限，资产稳步提升。2022H1公司实现营业收入4.50亿元，同比降低17.99%；实现扣非归母净利润0.47亿元，同比降低19.76%；

　　总资产为29.41亿元，同比提升10.93%。报告期内，国内新冠疫情反复，影响印染行业及下游消费需求，公司部分产能也受到限制，导致其营收有相应的降低。随着疫情逐步受控，行业的不利影响有一定的好转。对比2022年一季度，公司的营收降幅得到了较大程度的改善，收窄了11.46个百分点。同时，公司资产实现增长，待下半年疫情好转，印染行业景气和下游需求恢复，将能提振公司收入水平。

　　持续加大研发投入，加速推进新增产能建设。2022年上半年公司销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为2.19%/9.04%/0.30%，较上年同期分别-2.31/+2.06/-0.47个pct，管理费用主要来自于公司扩张带来的员工薪酬的增长，费用控制能力较为稳定；研发费用为0.25亿元，同比提升51.58%。

　　公司持续加大研发投入，研发费率达5.64%，较上年同期提升了2.6个百分点。研发投入主要用于新产品研发和生产技术水平的提升，帮助公司提高产品质量、降本增效、拓展市场。2022H1公司毛利率和净利率分别为28.03%和11.09%，同比+3.53/-0.72个pct；ROE为2.03%，同比降低1.18个pct。报告期内，公司加速推进新增产能的建设，部分新建产能已进入试生产阶段。随着公司新增产能逐步建设完成并顺利投产，叠加公司持续的研发投入和疫情影响的消退，公司有望迅速提升盈利能力。

　　中高端差异化染料生产为基，数码印花带动文旅产业，强化公司品牌。公司业务分为染料生产和数码印花两大块，在中高端差异化染料的多个细分市场占据领先地位，文创产品深受品牌方肯定和消费者喜爱。公司聚焦差异化染料细分市场和数码消费领域，在寡头市占率较高的市场中形成错位竞争，在避免了较大程度的竞争压力。染料生产方面，公司位于山东的多个子公司拥有较大规模的产能，目前还有近5.27万吨的在建产能，业务增长潜力较大。数码印花业务方面，公司提供定制消费类及文创类产品的服务，此类业务不仅吸引消费用户，还利于推动地区文旅产业发展，帮助公司进一步丰富和推广自身品牌。此外，公司旗下的品牌蕉蝶BANAFLY已上线各大平台和社交媒体，其以高端数码印花技术为核心，主打时尚轻奢配饰类商品，市场反响良好，技术实力行业领先，染料、数码墨水和军工协同布局。公司累计申请国家专利364件，还承接了国家纺织织染化料产品开发基地建设、国家高技术研究发展计划（863计划）、国家重点研发计划等项目，且长期与多所大学、多个协会及研究机构保持长期深入合作，拥有坚实业务基础，技术实力行业领先。同时，公司在染料领域实行向后一体化战略，产业链整合程度较高，利于公司进一步控制成本、扩大产品竞争力。此外，公司拥有多个自主品牌，凭借其良好的知名度和美誉度，公司拥有较高的市场地位和客户忠诚度。另一方面，公司还在军工领域提前布局，与上海交通大学联合成立新材料研发中心。公司现已将安诺其科技成功纳入合并报表，公司中报显示安诺其科技利润大幅度提升，成为公司新的利润增长点，促进了公司在军工及军民融合产业方面的发展。除材料外，公司还投资了数码喷头及芯片公司，融合染料、军工以及数码墨水产业，协同效应凸显，助力公司进一步拓展市场。

　　风险提示：

　　行业景气和消费需求不及预期；疫情影响制造和产能建设。