深耕主业的行业领先企业，上半年业绩增长迅猛。依顿电子成立于2000年，专注于高精度、高密度双层及多层印刷线路板的制造和销售，是国内印刷线路板行业的领先者之一，产品广泛应用于汽车电子、消费电子、医疗及工业、通讯、电脑等领域。上半年，公司营收14.97亿元，同比增长6.16%；净利润1.23亿元，同比增长64.77%。

　　汽车PCB市场打开+原材料成本下降催化下半年行情。汽车电动化与智能化使得汽车含“电”量逐渐提升，单车汽车电子比重的提升也拉动对汽车PCB需求快速增长，单车PCB用量有望从当前的500元左右增长至1500元以上。我国是新能源汽车生产大国，行业快速发展为本土汽车PCB厂商带来机遇。今年Q2以来，PCB上游原材料铜在内的成本逐渐下降，预计将有效缓解行业成本压力，景气板块+成本下降打开企业下半年业绩空间。

　　专注汽车PCB，新能源汽车客户导入稳步推进。公司布局汽车PCB时间较早，经过多年发展，已成为国内汽车PCB龙头企业之一；上半年，汽车PCB业务营收占比为46%左右。公司客户包括大陆、博世、法雷奥、安波福等头部汽车零部件供应商；同时，公司积极开拓新能源汽车PCB市场，对博世、宏景智驾、小鹏汽车等客户实现供货，其他新客户打样认证工作也在有序推进。公司有望发挥汽车PCB领域丰富经验优势，拓宽在国内业务，实现汽车PCB业务的成长。此外，在新兴市场的业务开拓上，公司把握光伏新能源PCB需求，光伏新能源PCB供货快速上量，进一步扩大了公司产品应用领域，为增厚公司业绩提供助力。2022年H1公司新能源及电源领域业务占比达10%。

　　引入国资股东，增强发展后劲。2021年底，公司控股股东变更为九洲集团，实际控制人变更为绵阳市国资委。九洲集团是以电子信息产业为主体的高科技企业，集团是专业的军工信息化智能化装备及系统提供商；除公司外，九洲集团旗下包括四川九洲、九洲光电等多家具有实力的电子信息产业公司。业务协同或从两方面展开，一是九洲集团内部需求带来直接的业务增量；其次是借助九洲补足公司国内业务短板，实现对国内客户的开拓。

　　“70万平方米多层印制线路板项目”今年投产，释放产能增厚利润。公司机构调研资料显示，2022年一季度项目已开始试产，项目自动化程度高，全线规划自动化投板、自动化收板、AGV运输，生产效率高，有利于公司控制生产成本及提升产品品质，项目的产能释放有望有效增厚公司今年业绩。

　　风险提示：

　　汇率波动；疫情持续影响海外业务；公司内销业务拓展不及预期。