事件：公司8月25日公告，2022年上半年实现营收6778.35万元(一38.04%)，归母净利润1863.26万元(-54.16%)，扣非归母净利润1742.70万元（-52.13%），毛利率33.94%（-9.25pcts），净利率27.49%(一9.66pcts)，基本每股收益0.12元(-53.85%)。

　　投资建议

　　我们认为，1）公司当前主要产品已被广泛应用于已列装及在研的大、中、小口径炮弹、常规枪械弹药及特种新型装备等领域，主要包括陆军、海军、空军、火箭军、防化、外贸等高性能工程塑料弹药包装箱70余种、工程塑料包装筒近20种、集装化托盘近10种，产品范围囊括陆、海、空及火箭军各兵种弹药防护箱装置（箱型、筒型）。公司作为弹药产业链上重要防护装备配套企业，将充分受益于弹药“成熟型号装备的消耗性补充”与“新型号装备的定型量产”两方面带动，公司军品产品业绩有望保持增长，产能高点或在“十四五”中后期实现;

　　2)公司净利率与行业可比公司对比均处于较高水平，资产负债率与可比公司相比较低，公司未来或有较大的扩展空间；

　　3)公司上市募投项目新型军用防护装置制造升级建设项目、研发中心建设项目，计划2023年年底达到可使用状态，新型军用防护装置制造升级建设项目建设完成后，生产经营期内，预计年均新增营业收入2.27亿元，年均净利润预计新增4472.92万元，募投项目将提高公司现有产品质量和性能，大幅提升公司的研发能力，进一步提升公司的盈利能力和市场地位。

　　基于以上观点，我们预计公司2022-2024年的营业收入分别为2.53亿元、3.34亿元和4.46亿元，归母净利润分别为0.82亿元、1.00亿元和1.30亿元，EPS分别为0.52元、0.64元和0.83元。我们维持“买入”评级。

　　风险提示

　　原材料价格及供应波动；客户集中度较高；订单不及预期