事件：在9月14日召开的国务院常务会议中，为提升能源保障能力、促进绿色发展，会议决定核准福建漳州二期和广东廉江一期共4台核电机组，核电项目核准节奏超预期。

　　保供压力下核电/火电审批均有所加速，设备端有望复苏：核电行业自2019年核电审批重启以来核准进度稳定，2019-2021年分别核准了4台、4台、5台机组，今年以来核电核准进度进一步加快，自今年上半年一次性核准三门二期、海阳二期及陆丰核电共6台机组后，本次又一次性核准了漳州二期、广东廉江一期共4台机组，今年我国核电项目核准量大幅超过往年，此前提出的“积极有序发展核电”充分兑现，保供及能源转型需求下核电核准进度有望持续加快。火电行业“十三五”期间受产能过剩影响火电投资额呈下滑趋势，但2021年四季度以来，受能源保供+调峰需求双重因素刺激，火电投资迎来拐点，2021年及2022年上半年我国火电投资额分别同比增长21.5%和71.8%，同时火电核准量也于去年四季度实现大幅提升。核电及火电板块投资回暖背景下上游设备端有望优先受益。

　　公司深耕核电/火电凝结水精处理，有望充分受益于行业投资加速：

　　公司深耕核电、火电凝结水精处理多年，是国家专精特新“小巨人”企业，行业市占率较高，主要面向中核集团、华能集团、大唐集团、国家能源集团等大型发电央企以及各大地方发电集团，目前已经提供了数百套水处理项目的系统设计、设备集成等产品和技术服务。据招股书披露，公司在核电凝结水精处理系统设备领域的市占率约28.7%，在火电凝结水精处理系统设备领域的市占率约10.47%，行业中主要竞争对手公司仅有中电环保、华电水务以及中电加美。2020年以来公司受疫情影响交付周期延长，叠加原材料价格上涨，公司利润端出现下滑，核电及火电投资加速背景下公司主业有望回暖。

　　新业务燃料电池发动机发展空间广阔：公司自2021年组建氢燃料电池发动机系统团队以来业务发展迅速：从技术层面看，公司HYPSR-01燃料电池系统样机已于2021年下半年通过国家新能源汽车质量监督检验中心的检测，2022年8月，搭载公司研发生产的HYPSR-04（70kW）燃料电池发动机系统的一款燃料电池城市客车入选工信部发布的《新能源汽车推广应用推荐车型目录》。

　　从订单情况看，除此前年报中披露的公司与新大方重工签订的4台100kW氢燃料电池发动机订单（合计420万元）外，7月厦门金龙公司计划在未来三年半内向公司合计采购60kW氢燃料电池发动机系统370台、100kW氢燃料电池发动机系统305台，150kW氢燃料电池发动机系统180台，合计855台。同时，公司已与吉利新能源商用车集团有限公司签署了《合作意向书》，新业务发展前景广阔。目前公司正募集资金扩建燃料电池发动机项目，完全投产后年产能将达5000套，据公司测算满产情况下年收入有望达到16.3亿元。

　　投资建议：受益于核电/火电投资加速主业复苏，叠加新业务燃料电池发动机进展较快，我们上调了盈利预测。

　　我们预计公司2022年-2024的收入分别为4.48亿元、6.77亿元、10.74亿元，增速分别为6.6%、51.1%、58.7%，净利润分别为0.38亿元、0.67亿元、1.69亿元，增速分别为4.5%、75.8%、150.8%，成长性突出；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为20.8元。

　　风险提示：政策推动不及预期、下游需求不及预期、项目延期风险。