投资要点

　　事件：2022年9月24日，公司发布公众号文章称，全资子公司润邦海洋与日本客户签订了海上风电项目合同，将为客户提供相关海上风电基础桩及附属构件。

　　签订海外首单，海上风电装备业务迈向国际化发展。本次与日本客户签订的海上风电基础桩及附属构件订单是公司海上风电装备业务的首个海外订单，且该项目工期紧、制作难度大、标准要求高，体现出公司坚实的技术实力和制造能力，为公司拓展海外海上风电项目提供了突破口，标志着公司海上风电装备业务出海计划迈出了具有里程碑意义的一步。未来公司将积极发力打造海上风电装备领域的国际化知名企业。

　　国内外海上风电蓬勃发展，公司海上风电装备业务充分受益。根据日本经济产业省发布的《绿色增长战略》，2030年日本海上风电装机量将达到10GW，2024年达到30-45GW；根据国内各省规划，预计我国“十四五”期间海上风电新增装机量超过60GW；除中国与日本外，全球主要国家均制定了积极的海上风电发展规划。随着风机大型化降本效果显现，2023年以后我国海上风电装机有望实现高速增长。风机大型化发展致使海上风电基础桩单位重量明显增加，公司南通基地海上风电基础桩及导管架年产能已提升至30万吨，未来或将继续扩充产能，充分受益于海上风电的广阔发展前景。

　　其他各项业务稳健向上发展，确定性较高。1）物料搬运装备：公司在手订单充足，业绩增长确定性较强；2）船舶配套装备：2021年开始我国船舶制造业新接订单暴增，但船舶订单与配套设备订单之间存在时滞，预计2022年开始，公司船舶配套装备订单与收入快速增长，2022H1该业务实现营收1.3亿元，同比增长282.0%；3）环保业务：公司旗下主要环保子公司中油环保和绿威环保资质齐全，技术领先，在国内环保监管趋严环境下，发展前景良好。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为4.5、6.9、7.8亿元，未来三年归母净利润复合增速为31.0%，维持“买入”评级。

　　风险提示：新冠疫情反复风险；制造业投资大幅下滑；行业竞争格局恶化。