聚焦优势主业，转型升级再出发。公司于1999年在深交所挂牌上市。2021年剥离传统有线电视业务，“传媒+文旅+创投”战略转型落地，2022H1传统有线业务事业编人员问题已全面解决，员工规模大幅缩减、成本费用明显优化、经营效率不断提升。

　　文旅：整合湖南广电优势资源，打造文旅融合生态。对内利用湖南广电IP资源打造“芒果城”项目，是独具湖南广电特色的都市综合休闲旅游度假地和5A级景区。对外积极开拓潜在资源，安化茶马古道、汨罗屈子祠、湘潭万楼青年码头等多个项目已签订合作协议。2022H1公司文旅业务板块实现收入1.40亿元，同比下滑15.06%；通过加强线下消费运营，环比收入改善，单Q2实现收入0.77亿元，环比增长22.48%。

　　创投：管理规模不断提升，国内保持领先地位。项目IPO、基金募集等成绩显著，2022H1达晨财智新增IPO项目申报17个、过会10个；累计管理基金规模近400亿元，投资企业总数673家，IPO上市达130家。在市场节奏放缓、退出总量下滑背景下，2022H1达晨财智实现净利润1.51亿元，同比下滑69.06%；单Q2实现净利润1.02亿元，环比增长108.16%。未来，公司将努力推动达晨创投申请资产管理等资管平台，积极拓展PE/并购/定增等业务，打造投资业务新增长点。

　　传媒：贡献主要营收，整体发展势头有望向好。1）广告业务延续盈利，业务升级取得进展。韵洪传播新增信息流广告业务带动增长，实现净利润0.18亿元，保持了继续盈利态势。2022H1公司广告收入13.59亿元，同比下滑12.83%；单Q2收入7.43亿元、环比增长20.70%。2）游戏业务贡献稳定业绩和现金流，年均贡献超1亿元净利润。2022H1公司游戏收入和净利润分别为2.39亿元和0.77亿元，同比分别增长1.41%和1.05%；单Q2收入1.22亿元，环比增长3.83%。

　　投资建议：随着疫情防控平稳，公司文旅和广告业务有望逐步修复；在注册制改革持续推进及北交所开市等背景下，创投机构仍有较大发展空间。预计公司2022年/2023年/2024年营收40.20亿元/43.97亿元/47.47亿元，归母净利润1.10亿元/1.93亿元/2.95亿元，EPS为0.08元/0.14元/0.21元,对应PE为59.73倍/34.02倍/22.18倍。维持公司“增持”评级。

　　风险提示：国内疫情反复；项目退出不及预期；政策监管风险。