价格：本周钢材价格下跌。本周20mmHRB400材质螺纹价格为3890元/吨，较上周环比-2.5%，热轧3.0mm价格为3880元/吨，较上周环比-2.0%。本周原材料价格下跌，港口铁矿石价格下跌；焦炭价格持平；废钢价格下跌。

　　利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-110元/吨，-86元/吨和+9元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周微幅回升。

　　产量与库存：本周螺纹钢产量周环比回升，五大钢材厂库周环比回升、社库周环比回落。产量方面，本周五大钢材品种产量977万吨，周环比升14.12万吨，其中建筑钢材产量周环比增9.14万吨，板材产量周环比升4.98万吨，螺纹钢本周增产5.75万吨至299.19万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降42.79万吨至1033.68万吨，钢厂总库存483.35万吨，周环比增0.21万吨，其中，螺纹钢社库降23.98万吨，厂库增1.08万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量322.09万吨，周环比降3.7万吨，本周建筑钢材成交日均值15.84万吨，周环比下降2.84%

　　投资建议：本周部分区域疫情反复，钢材需求释放受限，建筑钢材成交回落，但随着地产端宽松政策加码，叠加部分工程项目年底赶工，钢材需求有望回暖。基本面上，供应端本周五大钢材产出周环比上升14.12万吨，但随着北方环保季限产来临，钢材产量释放空间有限。需求端受部分区域疫情反复影响，本周螺纹钢表观消费小幅下滑。库存方面，本周五大钢材社会库存继续去库。整体看，随着地产等稳增长政策推进，部分工程项目年末赶工，钢材需求有望回暖，叠加供应端环保季限产逐步临近，钢材基本面出现改善概率较大。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。

　　风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。