事件

　　公司发布2022年第三季度报告，前三季度公司营业收入54.07亿元，同比增长10.63%；归母净利润1.00亿元，同比降低38.66%；

　　扣非后净利润1.05亿元，同比增长96.99%，整体业绩表现符合预期。

　　点评

　　Q3业绩增长符合预期，扣非后净利润再度提升。公司22年前三季度实现营业收入54.07亿元，同比增长10.63%；归母净利润1.00亿元，同比降低38.66%，主要系去年同期处置子公司股权对损益的影响；扣非后净利润1.05亿元，同比增长96.99%。其中，22Q3公司实现营业收入17.71亿元，同比降低9.04%，主要由于去年同期有股权投资收益；归母净利润0.35亿元，同比增长14.83%，扣非后净利润0.50亿元，同比增长332.89%，提升幅度较大，彰显公司当下优秀的盈利能力和良好的发展势头，整体业绩符合预期。

　　综合物流服务能力有望继续提升。公司近年目标明确，持续围绕电子信息制造、汽车制造、新能源以及智能制造等赛道发力，并通过多种方式全面提升综合物流服务能力。公司通过打造智慧物流园，建立共享物流中心，联动上下游系统，促进各区域业务有序进行、共同发展。目前，华南区已经投入完成恒温仓及自动化仓库装修；西南区持续优化“5G+智能制造”无人化供应链共享协同平台，驱动多元场景融合，实现智慧海关、智能运输、智能仓储、智能交付一体化、数字化功能，逐步导入新客户；位于公司重要辐射基地之一的昆山区的自动化仓库，也即将完工投入使用，届时可实现货物层与层自动搬运、高度密集存储、自动集货、流通加工自动化、管理过程可视化等服务功能，助力公司物流能力再度提升，带动综合物流收入稳步增长。

　　主要盈利预测及假设：维持此前盈利预测和投资评级。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.25/1.79/2.55亿元，EPS分别为0.34/0.49/0.69元，基于公司业务结构不断优化，以及在数据科技方面的能力不断提升，业绩增长动能有保障，维持2022年35倍PE估值，维持目标价为11.90元，维持“优于大市”评级。

　　风险提示：宏观经济恢复不及预期，业务开展不及预期，行业政策发生变化