业务多点开花，三季度业绩超预期。10月25日公司发布2022年三季报，Q3公司各项业务均实现高增长，带动收入及利润双增。Q3单季公司实现营业收入3.86亿元，同比增长44%；实现归母净利润0.63亿元，同比/环比分别增长117%/40%，扣非归母利润0.58亿元，同比/环比增长135%/35%。

　　合同负债及存货双高，在手订单充足。Q3公司合同负债为1.33亿元，较Q2增加0.21亿元，存货为4.84亿元，环比增加1.12亿元，充足订单支撑后续收入持续扩张。公司专注电力电子技术，凭扎实技术不断获得市场认可，订单量未来有进一步提升空间。

　　盈利能力继续改善，规模效应逐步凸显。电力电子设备企业是基于同一技术平台做多业务扩张，规模优势尤为重要。随着公司收入体量扩张，规模优势逐步凸显，其中Q3毛利率为44.6%，环比提升0.9pct。期间费用率为29.8%，较Q2上升1.5pct，其中管理费用增长主要系股份支付所致。

　　新老业务齐头并进，储能和充电桩业务表现亮眼。充电桩业务方面，作为公司传统业务，随着新能源车渗透率不断上升，公司海外认证及渠道不断铺设中，Q4充电桩业务或将持续贡献增量。储能业务方面，根据中关村储能产业技术联盟数据，中国储能PCS厂商中，盛弘股份的全球出货量排名第六位，有望充分享受行业高增长。电能质量业务具有产品与品牌优势，未来有望保持稳健增长。电池检测业务下游客户持续突破，在下游电池企业保持强劲增长的势头下，该业务前景可期。

　　多品类平台型公司，逐渐迎来收获期。公司是一家逐步实现规模效应的公司，2021年起对自身产能进行了大幅度的优化扩张，其中惠州盛弘电气工业园于2021年6月建成并于当年转固，目前惠州厂房搬迁结束，产能逐步爬坡，带来产能利用率大幅提升。随着转债落地，苏州厂房建成，未来3年公司在四大业务快速发展支撑下，将迎来收获期。

　　投资建议：公司各项业务均处于快速扩张阶段，预计2022-2024年分别实现营业收入15.08/23.14/31.40亿元，归母净利润1.82/2.78/4.11亿元，维持“买入-A”投资评级，目标价61.04元。

　　风险提示：储能装机不及预期、市场竞争加剧、原材料价格波动等