事件描述

　　10月25日，公司发布2022年三季度报告。根据公告，公司前三季度实现营业收入13.36亿元，同比增长32.57%；实现归母净利润2.85亿元，同比增长46.65%。

　　下游需求旺盛推动公司业绩高增长

　　公司自成立以来，坚持以“为客户提供技术先进、质量可靠的多品类电源产品及服务”为公司使命，通过对高性能电源产品的持续投入，成为通信、航空、航天、船舶等领域整机设备企业重要的电源供应商。公司电源类产品主要包括功率微模组、模块电源、定制电源、大功率电源及供配电电源系统，近年来公司在夯实原有市场，维护原有客户的基础之上大力发展新的产品类别拓展新的应用领域，确保公司可持续发展。

　　公司前三季度实现营业收入13.36亿元，同比增长32.57%，系航空、航天等特种领域以及通信领域收入增加所致；实现归母净利润2.85亿元，同比增长46.65%。

　　定增落地，公司有望实现持续稳健发展

　　根据公司2022年9月14日发布的《2022年向特定对象发行A股股票募集说明书(注册稿)》，披露将募集资金建设特种电源扩产项目、高可靠性SiP功率微系统产品产业化项目、5G通信及服务器电源扩产项目、研发中心建设项目及补充流动资金。2022年10月27日，公司发布《关于调整部分募投项目拟投入募集资金金额的公告》，披露为提高募集资金使用效率，保障募投项目的顺利开展，公司按照募投项目的轻重缓急及实际情况，对募投项目募集资金金额进行了调整。

　　投资建议

　　预计公司2022-2024年归母净利润分别为4.00、5.83、8.24亿元，同比增速为46.1%、45.8%、41.3%。对应PE分别为50.13、34.39、24.33倍。首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示

　　下游需求低于预期，研发不及预期，产能释放不及预期。