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2022年三季度报告点评:业绩超预期,看好集采后进口替代加速
内容摘要
  事件:公司近期发布2022年三季度报告,2022年前三季度营收8.87亿元(+49.53%,括号内为同比增速,下同),归母净利润2.61亿元(+60.82%),扣非归母净利润2.33亿元(+60.12%),业绩超我们预期。

  预计择期手术量逐步恢复,带动公司业绩快速增长:2022年单Q3营收3.32亿元(+58.96%),归母净利润1.02亿元(+115.59%),扣非归母净利润0.92亿元(+105.31%)。疫情对冠脉介入、外周介入及电生理手术量影响逐步减弱,带动公司业绩快速增长。

  福建省牵头27省电生理集采方案出炉,拟中选规则设置“兜底”降幅:组套采购同分组中,降幅≥30%的组套获得拟中选资格。若拟中选,则该组套所有的有效报价组件产品均拟中选。单件采购模式下,降幅≥50%,获得拟中选资格,从最高有效申报价来看,最高有效申报价与市场现价基本持平,集采后预计出厂价影响较小,相关龙头公司有望获得较大市场份额,国产公司有望在针鞘、非压力感应消融导管组加速进口替代。

  盈利预测与投资评级:考虑到公司单季度业绩超预期,冠脉通路类、电生理业务恢复良好,我们将公司2022-2024年归母净利润由2.89/3.99/5.38亿元上调至3.12/4.20/5.69亿元,当前对应PE分别为71/53/39倍,维持“买入”评级。

  风险提示:疫情反复风险,行业竞争加剧,集采降幅超预期风险等。

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