水务信息化先行者，业绩持续高增长

　　公司为水务信息化先行者，市场占有率居于行业前列。考虑到受疫情影响公司项目交付和收入确认有所延迟，我们下调原有盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.11、1.41、1.74亿元（原值分别为1.30、1.81、2.52），EPS分别为1.04、1.32、1.62元/股（原值分别为1.21、1.68、2.35），对应当前股价PE分别为20.7、16.3、13.2倍。我们认为公司有望长期受益政策加持下的智慧水务高景气，伴随疫情影响因素缓解有望加速业绩复苏，维持“买入”评级。

　　事件：公司发布2022年三季报，收入平稳增长

　　公司发布2022年三季报，公司2022年前三季度实现营业收入3.34亿元，同比增长19.74%；实现归母净利润0.47亿元，同比增长1.66%；实现扣非归母净利润0.40亿元，同比增长24.47%。

　　智慧水务政策持续加码，水务信息化大有可为

　　2022年2月，国家发改委、住建部发布《关于组织开展公共供水管网漏损治理试点建设的通知》，提出“公共供水管网漏损率高于12%（2020年）的试点城市（县城）建成区，2025年漏损率不高于8%；其他试点城市（县城）建成区，2025年漏损率不高于7%”的目标。我们认为政策约束有望倒逼水务企业通过信息化手段降本增效，催化行业景气高位向上。

　　产业生态持续丰富，产品矩阵不断完善

　　10月28日，公司与浙江国兴投资集团签约成立专注于农村饮用水领域的合资公司“浙江和达农水科技股份有限公司”，在设计咨询、工程建设、运维服务、设备供应、应用推广等方面延伸产业链。公司已自主研发集成了农饮水数字化管理系统和具有自主知识产权的“膜石”品牌净水系列产品，未来有望依托双方优势资源，丰富产品矩阵，建立涵盖“新建、配套、改造、升级与联网”多维度的综合解决方案；同时，有利于公司扩大客户覆盖范围，利好农村水务市场开拓。

　　风险提示：疫情反复影响项目交付验收风险；客户投资不及预期风险。