三季度业绩整体表现稳健

　　中一科技（301150.SZ）发布三季报，公司前三季度实现营业收入21.01亿元，同比增长37.97%；前三季度实现归属母公司股东净利润3.06亿元，同比增长7.86%。单季来看，公司第三季度单季实现营业收入6.94亿元，同比增长23.11%，第三季度单季实现归属母公司股东净利润0.83亿元，同比减少10.04%。

　　公司前三季度盈利能力有所下滑

　　2022年前三季度公司毛利率为21.27%，同比2021年前三季度降低7.5个百分点，环比2022年上半年降低2.5个百分点，2022年前三季度公司净利率为14.56%，同比2021年前三季度降低4个百分点，环比2022年上半年降低1.3个百分点。2022年前三季度公司净资产收益率8.00%，环比2022年上半年增加2.1个百分点。

　　加工费下滑拖累业绩增长，新产品正在孕育

　　2022年三季度以来，锂电铜箔加工费出现较大程度的下降，整体拖累了公司的业绩增长，据公司公告，公司全资子公司武汉中一新材料有限公司设立，计划建设年产500万平方米生产线，从事复合铜箔等材料研究、开发、生产和销售等业务。

　　盈利预测

　　我们下调公司2022-2024年的盈利预测，公司可实现营业收入30.70亿元、43.17亿元、60.44亿元。（原预测为32.00亿元、46.30亿元、65.13亿元）；归属母公司净利润4.14亿元、6.20亿元、9.10亿元（原预测为4.83亿元、6.86亿元、9.82亿元）总股本1.01亿股，对应EPS4.10元、6.14元和9.01元。我们给予“增持”评级。

　　风险提示：新项目投产不及预期、新能源汽车销量不及预期。