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煤炭周报:两大煤种开启共振涨价
内容摘要
  需求支撑有力,下游补库加速,焦煤强格局延续。据煤炭资源网数据,截至12月9日京唐港主焦煤价格为2540元/吨,周环比持平;产地方面,山西低硫周环比上涨30元/吨,山西高硫周环比上涨26元/吨,灵石肥煤周环比上涨100元/吨,济宁气煤周环比上涨60元/吨,长治喷吹煤周环比上涨100元/吨。供给方面,蒙古国因煤炭贪腐问题爆发民众抗议,进口蒙煤或将受到影响。需求方面,因钢厂处于需求改善和冬储补库的节点,焦企库存快速消耗,推动焦煤下游补库加速,此外,当前下游企业的焦煤库存同比往年同期偏低,若下游亏损转正,焦煤价格将表现出较高的上涨弹性,后续随着房地产行业持续修复,焦煤市场强格局有望延续。

  运输恢复,周转提升,动力煤强势依旧。煤炭资源网数据显示,截至12月9日,秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1352元/吨,周环比上涨7元/吨。产地方面,山西大同地区Q5500报收于1153元/吨,周环比上涨18元/吨;陕西榆林地区Q5800指数报收于1247元/吨,周环比上涨65元/吨;内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于980元/吨,周环比上涨26元/吨。随着主产区疫情管控卡口陆续撤销,拉煤车数量增加,产地煤矿出货情况好转,煤炭周转提升,供需双方情绪均较为积极,从而本周产地煤价开启补涨行情。目前,电厂方面日耗继续攀升,且煤炭资源网消息表示,大雪节气过后仍有冷空气来袭,同时年前化工等非电企业存在补库需求,叠加疫情管控放开对需求的催化以及进口煤价上涨态势延续,动力煤表现强势依旧。

  冬储补库加速需求改善,焦炭基本面持续优化。据Wind数据,截至12月9日,唐山二级冶金焦市场价报收于2650元/吨,周环比上涨100元/吨;临汾二级冶金焦市场价报收于2480元/吨,周环比上涨100元/吨。港口方面,天津港一级冶金焦价格为2810元/吨,周环比上涨100元/吨。在地产政策的利好下,本周成材价格持续上行,推动下游需求进一步改善,目前焦炭三轮提涨已落地,累计涨幅300-330元/吨,同时冬储时机到来,下游补库诉求较强。由于部分焦企仍处于亏损状态,提产力度依然有限,且在成本的支撑下,焦炭格局偏强。

  投资建议:标的方面,我们推荐以下投资主线:1)盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估,建议关注陕西煤业、山煤国际、晋控煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源。2)传统能源企业向新能源转型拉开序幕,推荐华阳股份、电投能源。3)焦煤需求边际改善,推荐山西焦煤、淮北矿业。

  风险提示:1)经济增速放缓风险。2)煤价大幅下跌风险。3)政策变化风险。

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